分析-Netflix 与华纳兄弟 720 亿美元的交易因 YouTube 竞争而面临质疑

Jody Godoy

路透纽约12月12日 - Netflix NFLX.O称，它必须收购华纳兄弟探索公司WBD.O才能与YouTube竞争，但反垄断专家怀疑监管机构是否会买账。
考虑到其规模和合并后的 4.28 亿用户，这家流媒体巨头以 720 亿美元收购华纳兄弟发现工作室和 HBO Max 的 (link) 将面临美国和全球监管机构的审查。
Netflix 坚称需要通过这笔交易来挑战 Alphabet 旗下的 GOOGL.O YouTube，媒体分析公司 尼尔森（Nielsen）将其列为美国收视率最高的电视媒体。但律师表示，鉴于 Netflix 和 YouTube 不同的内容、受众和商业模式，司法部不太可能将它们视为可以互换的竞争对手。

"Kesselman Brantly Stockinger 公司的反垄断合伙人阿比尔-加西亚（Abiel Garcia）说："Netflix 试图说它与 YouTube 存在竞争关系，因为人们每天只观看一定量的内容。"这种说法最终失败了。"

Netflix 在《怪奇物语》和《KPop 捉妖记》等剧本原创电影和剧集上花费了数十亿美元。在尼尔森的原创剧集播放量排行榜上，Netflix 经常占据主导地位，在最近的一次排名中，前 10 名原创剧集中有 8 部是它的作品。用户每月支付 7.99 美元到 24.99 美元不等的费用，广告仍然是一个很小但不断增长的收入来源。
相比之下，YouTube 则依靠用户生成的内容和建立在音乐视频、教程和有影响力人物基础上的广告而发展壮大。它的收视时间超过了 Netflix 或传统电视，由像 MrBeast 这样的创作者、超过 4.5 亿的订阅者、顶级唱片艺人和像 Cocomelon 这样的儿童热门节目提供支持。

今年 10 月，YouTube 占流媒体收视率的 12.9%，而 Netflix 与 HBO Max 合并后的份额预计为 9%。

监管机构会知道其中的差别

专家表示，司法部不太可能将这些视频视为 Netflix 节目和电影的替代品。

"McCarter & English 公司合伙人、前司法部反垄断律师罗宾-克劳瑟斯说："Netflix 将很难提出 YouTube 可以替代 HBO Max 和 Netflix 上内容的论点。

虽然公司经常试图通过指出来自众多老牌和新兴公司的竞争来为自己的兼并辩护，但反垄断执法者在发现兼并如何抑制不同细分市场的竞争方面经验丰富。

例如，尽管全食超市辩称它与传统杂货连锁店竞争，但联邦贸易委员会还是说服法庭，全食超市收购竞争对手 Wild OatsMarkets 减少了 "优质天然有机超市" 之间的竞争。

联邦贸易委员会还成功地质疑了美国手提包和配饰制造商 Tapestry TPR.N 与竞争对手 Capri 之间的合并，认为这减少了 "可获得的奢侈品 "市场的竞争。

阻止Tapestry 交易的法官所依据的文件 (link) 显示，这两家公司自己也认为无障碍或可负担得起的奢侈品是一个有效的类别，这 与他们在庭审中关于可负担得起的奢侈品不是该行业中定义明确的一部分的论点相矛盾。

Netflix 面临文件审查

前美国联邦贸易委员会反垄断律师沙乌尔-苏斯曼（Shaoul Sussman）表示，由于最近对合并审批程序进行了改革，Netflix 将不得不更早地提交更多的内部竞争分析报告。

"西蒙森-苏斯曼律师事务所的苏斯曼说："这肯定会让政府在调查中占得先机。

律师们说，如果 Netflix 的文件没有将 YouTube 列为主要竞争对手，或者文件 重点放在不包括 YouTube 的类别上，比如付费订阅，这将削弱该公司的论据。

据路透上周报道，Netflix 还称这项交易允许该公司捆绑两种产品，从而降低了绝大多数 HBO Max 用户的价格，而这些用户已经是 Netflix 的用户， (link)。

克劳瑟斯说，司法部对合并带来成本节约并将回馈给消费者的说法持怀疑态度，司法部还将考虑该交易是否会让 Netflix 提高不同时使用两种服务的用户的价格。