美联储设定政策护栏，鲍威尔继任者恐难大幅降息

路透华盛顿12月10日 - 美联储的温和共识传统正在削弱，这预示着美联储将与白宫发生更大的冲突。联邦公开市场委员会(FOMC)周三在决策者意见分歧的情况下决定将指标利率下调25个基点，主席鲍威尔随后表示，美联储在应对物价稳定威胁方面“处于良好位置”。信息很明确：无论明年5月谁坐上主席的位置，都无需急于进一步降低借贷成本。

综合来看，总统特朗普应该对FOMC感到满意。该委员会对经济增长的信心已增强，预计明年国内生产总值(GDP)将增长2.3%，高于9月预测的1.8%。通胀率也可能缓解，预计到2026年底将降至2.4%，低于今年年底将达到2.9%的预估。即便如此，这仍意味着通胀率连续六年高于美联储2%的目标。劳动力市场流动性有限，使得美联储也不愿意因就业市场原因而进行干预。

图：美联储还能降息多少？

特朗普实际上已指定哈西特(Kevin Hassett)取代鲍威尔，但尚未正式确定。投资者担心哈西特急于通过降息来取悦特朗普，因此他正向投资者释放安抚信号。这位美国国家经济委员会主任在本周《华尔街日报》会议上表示，美联储主席的职责是“做正确的事”，并补充说，如果通胀率飙升至“比如说2.5%到4%”，那么FOMC就无法降息。他还称，美国经济有“充足空间”进一步放松货币政策。nL6S3XF13A

然而，几乎没有迹象表明市场认为他的论点具有说服力。共同基金巨头领航集团预计，到2026年底政策利率将维持在3.5%，暗示美联储将在很长一段时间内维持利率不变。美国银行分析师预计，新任美联储主席在前两次会议上将降息50个基点，之后几乎没有更多降息空间。

其他人则乐观地认为，在特朗普和财政部长贝森特的劝说下，FOMC将采取更激进的行动。一些人甚至认为利率会跌破3%，直到债券市场出现强烈反应。然而，本月FOMC中有三人提出异议，是2019年以来异议人数最多的一次，且FOMC暗示明年只有一次小幅降息，因此哈西特或其他任何人都很难迫使美联储就范。

Lower-bound: How much can the Fed cut?