美国债市：公债下跌，因政府停摆有望结束导致风险偏好上升

路透纽约11月10日 - 美国公债周一下滑，推动收益率走高，因投资者对国会议员在结束美国史上最长政府停摆方面取得进展的消息表示乐观。这场僵局已开始对全球最大经济体造成压力。

周一的公司债券交易也拖累了与收益率走势成反向关系的公债价格，其中包括以 Verizon VZ.N 和 Caterpillar CAT.N 为主的多批次债券交易。

华尔街承销商在承销公司债时，通常会先锁定融资成本。为了对冲利率波动，他们会在发行前卖出公债，待交易完成后再买回公债，这一过程被称为"退出利率锁定"。

然而，强劲的美国三年期公债标售短暂刺激了一些公债买盘，特别是曲线短端的买盘，从而抑制了收益率的上升。

但在周二美国退伍军人节假日债券市场休市之前，整体交易量普遍稀少。

市场关注的焦点仍然是参议院为结束政府关门所做的努力。

美国参议院周日推进了一项旨在重开政府的措施，推进了众议院通过的一项法案，这将使拨款延长至 1 月 30 日，并包括三项全年拨款法案。该议案要成为法律，还有许多步骤需要完成。

周一是联邦政府停摆的第41天，停摆导致工人被迫无薪休假，食品援助中断，空中交通管制人员短缺导致航班受阻。

"投资者对政府关门可能很快结束表现积极，"Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes说："因此，你会看到市场上扬，债券收益率也随之上扬。"

"我想提醒大家的是，在某些时候，这种趋势会减弱，然后投资者将开始仔细研究即将公布的经济数据：关注劳动力市场和通胀数据。这将决定今年余下时间和 2026 年的收益率走势。"

在下午的交易中，指标 10 年期公债收益率上涨 1.7 个基点，报 4.110% US10YT=RR ，而反映利率预期的两年期公债收益率上涨 3.4 个基点，报 3.591% US2YT=RR 。

美国 30 年期公债收益率变化不大，报 4.704% US30YT=RR 。

熊市曲线趋平

周一，收益率曲线略微趋平，美国两年期和 10 年期收益率之间的利差从上周五晚些时候的 53.3 个基点降至 51.5 个基点 US2US10=TWEB 。

曲线呈现熊市趋平形态，短期收益率上升快于长期利率，表明投资者认为，鉴于通胀预期升温，美联储可能不得不暂停降息周期。

自美联储上次于10月29日降息以来，多位官员已出面宣扬对进一步降息持谨慎态度。

美联储主席鲍威尔在那次美联储会议结束时曾表示，由于决策者对经济前景和货币政策的看法存在巨大分歧，12月份的宽松政策并非确定。

本周一，更多的美联储官员表示有可能在下个月的政策会议上暂停降息。

圣路易斯联储总裁穆萨莱姆表示，随着通胀率接近3%而不是2%的目标，经济具有弹性，金融条件宽松，货币政策接近中性，美联储应该在进一步降息问题上 "谨慎行事"。

旧金山联储总裁戴利在周一的一篇文章中表示，现在需要评估的是，美国是否仍面临通胀爆发的风险，需要在一定程度上保持政策紧缩，还是即将迎来由人工智能推动的生产率繁荣，从而在物价不上涨的情况下推动经济增长。

"美联储仍很不确定他们是否会在12月有所行动，"Mischler Financial利率与交易董事总经理Tom di Galoma说。"降息25个基点的可能性约为68%，虽然很高，但还不够高。"

同样在周一，财政部出售了 580 亿美元的三年期票据，需求强劲。由于周二是假期，财政部将标售时间安排得比往常早。

得标利率为 3.579%，比投标截止时的预期利率低约一个基点，表明投资者并不需要更高的收益率来购买债券。

参与竞标的资金达到 1,653 亿美元，标投比为 2.85，这是另一个衡量需求的指标，也是自 2023 年 8 月以来的最高值。这一数字高于上个月的 2.66 和平均水平 2.60。

标售后，美国三年期债券收益率上升 3.1 个基点，至 3.597% US3YT=RR 。