美国债市：公债收益率上升，受降息预期和企业债发行量高企影响

路透纽约11月3日 - 美国公债收益率周一上升，因企业债发行量高企，且公债市场延续了上周的悲观基调。当时美联储主席鲍威尔对今年进一步放松货币政策的可能性泼了一盆冷水。

美联储上周降息 25 个基点，但鲍威尔表示，与市场预期相反，美联储在 12 月的下一次利率会议上是否会进一步降息尚无定论，因为通胀率仍然高于联储目标，而且经济虽然放缓，但仍在稳步增长。

与此同时，始于 10 月 1 日的政府停摆本周可能成为有史以来持续时间最长的停摆，关键经济数据的发布因此受到干扰，这增加了政策制定者和投资者评估通胀走向和就业市场疲软时面临的不确定性。

MassMutual投资策略主管Kelly Kowalski表示：“我认为公债收益率下降势头太快太猛。”

“市场此前预计美联储会大幅降息，但鲍威尔上周给市场预期泼了盆冷水……比12月会议更重要的是，这让市场对已消化的明年大幅度降息以及美联储对此的看法产生了疑问，”她说，并补充道：“这在很大程度上与数据缺失有关。”

周一，美联储官员继续就经济现状及其面临的风险发表相互矛盾的看法，由于政府停摆导致数据暂停发布，这场争论势必会愈演愈烈。

美国财政部公布了季度借款预测，结果显示，预计第四季度借款额为 5,690 亿美元，比 7 月份的预测减少了 210 亿美元。

政府将于周三公布季度再融资细节，债券投资者将密切关注，以评估政府计划如何为其赤字融资。

然而，供应方面的考虑并不仅限于政府发行公债，科技公司一直在企业债市场发行巨额债券，这些债券可能会与政府公债争夺市场资金。

据IFR新闻报道，Meta META.O 上周在市场上发行了规模达300亿美元的债券，这是该公司迄今最大的一次债券发行；而谷歌母公司Alphabet GOOGL.O 周一则进入美元和欧元债券市场，发行多档高级无担保债券，预计规模超过170亿美元。

Mischler Financial Group 的董事总经理 Tom di Galoma 表示：“我认为这确实给市场带来了压力，该交易一宣布，公债价格就开始下跌。”

大量公司债发行可能会对美国公债造成压力，要么因为分流了投资者需求，要么因为企业在交易前通过做空美国公债来锁定利率，以对冲借款成本。“在交易前会有大量锁定利率的操作……他们不希望市场走势脱离他们的掌控，”di Galoma 表示。

周一公布的经济数据显示，由于新订单持续低迷，10月美国制造业连续第八个月处于萎缩区间。供应管理协会（ISM）周一表示，美国制造业采购经理人指数（PMI）从9月的49.1降至10月的48.7。

公债收益率在数据公布后小幅走低，但周一股市走高，抛售压力推高了公债收益率。

Crown Agents Investment Management 固定收益主管 Slawomir Soroczynski 表示：“数据方面没有什么问题，而且市场风险偏好非常正面。”

指标10年期公债收益率 US10YT=RR尾盘报4.107%，略高于上周晚些时候的水平。两年期公债收益率 US2YT=RR尾盘报3.6%，与周五基本持平。30年期公债收益率US30YT=RR上涨 2 个基点，尾盘报 4.689%。

备受关注的两年期和10年期公债收益率差US2US10=TWEB走阔至51 个基点，表明长债较短债收益率溢价上升，这通常是市场对长期经济前景持乐观态度的迹象。