分析-特斯拉 "超级雄心勃勃 "的马斯克 1 万亿美元交易仍可通过股东审核

Ross Kerber/Dawn Kopecki/Simon Jessop/Arsheeya Bajwa

路透纽约9月5日 - 特斯拉TSLA.O为留住首席执行官马斯克（Elon Musk (link)）而制定的10年1万亿美元的薪酬方案很可能在11月举行的公司年度会议上获得股东批准，尽管其数额惊人。

投资者和高管薪酬分析师表示，这是因为该方案的制定着眼于留住马斯克，解决人们对公司技术前景的担忧，并给予大公司所有者足够的理由支持这一巨额方案。

周五早些时候，这家汽车制造商的董事会批准了 (link) 所谓的 "为一位开拓进取、雄心勃勃和独一无二的首席执行官制定的超级雄心勃勃的一揽子激励计划"，该计划设定了崇高的盈利和估值目标--如果马斯克实现了这些目标，他将在未来十年内获得数百万股股票。截至上周五盘中交易时，该方案立即为马斯克提供了价值超过 310 亿美元的 9600 万股限制性股票，这些股票将在未来两年内归属马斯克，马斯克也将获得对公司更多的控制权。据高管薪酬研究公司 Equilar 估算，马斯克 2025 年的薪酬总额将超过 1130 亿美元。

"SpaceX 投资人、2040 咨询公司（2040 Advisory）负责人陶菲克-拉希姆（Taufiq Rahim）说："这个薪酬方案对机器人的未来下了很大赌注，可能会得到股东的支持。"但它引发了更大的社会问题，即相对较少的资本持有者获得了超额收益，这很可能是不可持续的，并将面临公众压力。"

董事会在一份证券文件中表示，这套方案旨在阻止马斯克离职，并正视将特斯拉转型为人工智能和机器人强国的问题。董事会表示，马斯克是这个星球上唯一能够释放特斯拉全部潜力的人。

该公司称，薪酬委员会从今年 2 月开始就马斯克的薪酬方案进行谈判，在 7 个月的时间里与律师会面 37 次，直接与马斯克会面 10 次。对于这位特立独行的首席执行官来说，某些项目是不容商量的：他希望获得公司 25% 的股份，控制特斯拉未来的发展方向，并获得 2018 年薪酬方案的全额补偿，该方案因诉讼而悬而未决。

离职威胁

董事会在文件中说，马斯克不止一次威胁要离开，董事会担心公司的人工智能人才会跟着他一起离开。

马斯克至少在五年内不能出售的 310 亿美元限制性股票，是对特拉华州法院去年宣布无效的 2018 年 560 亿美元薪酬计划的部分回报。董事会表示，如果马斯克在一定时间内胜诉，他将不会获得一次性付款，"这样就不会出现'双降'"。

"董事会说："马斯克还提出，如果得不到这样的保证，他可能会追求其他利益，离开特斯拉。

股东批准

Equilar 表示，该薪酬计划是迄今为止任何一位首席执行官的最大薪酬计划。尽管该计划可能面临法律挑战，但薪酬专家认为它将赢得股东的批准。

"Equilar研究总监Courtney Yu告诉路透："多年来，特斯拉的股东一次又一次地批准了这些授予。"虽然现在看起来有些离谱，但如果埃隆-马斯克取得成功，股东们将从中获得巨大价值。"

特斯拉的三大外部投资者先锋集团（Vanguard Group）、贝莱德BLK.N和道富STT.N周五都没有立即表示他们将如何投票。其中，先锋集团（Vanguard）和贝莱德（BlackRock）支持马斯克去年560亿美元的薪酬方案 (link)，披露的信息显示，国泰君安基金投了反对票。

不过，特斯拉和顶级基金仍将面临薪酬方面的压力，一些工会人士和公共部门的财务主管也表示了担忧。

"美国教师联合会（American Federation of Teachers）主席兰迪-温加顿（Randi Weingarten）在一份声明中说："我们敦促股东拒绝马斯克的圈钱行为，取消特斯拉董事会的橡皮图章，恢复基本的公司治理标准。

马斯克目前控制着公司近 13% 的股份，如果该计划获得批准，他将拥有公司 25% 的股份，只要他达到业绩目标并至少再干七年。董事会指出，在达到特定的里程碑后，特斯拉将分12次获得终极奖励，这将使特斯拉成为全球最有价值的公司，市值有望达到8.5万亿美元，超过目前微软MSFT.O、Meta PlatformsMETA.O和AlphabetGOOGL.O的总和。

特斯拉投资者尼亚影响资本（Nia Impact Capital）的创始人兼首席投资官克里斯汀-赫尔（Kristin Hull）称这一方案是不负责任的。她说："这些投资者的资金本可以用于研发或收购，这些地方从长远来看确实会让特斯拉受益，"她补充说，她正在考虑与其他股东一起提出质疑。

AJ Bell 投资分析师丹-科茨沃斯称马斯克是一位有远见的人，但他表示，马斯克的薪酬计划过高，可能会在公司治理方面开创一个不好的先例。他质疑马斯克是否值那么多钱。

"他说："他所领导的公司已经失去了优势，正在被竞争对手赶超，而且马斯克在特斯拉之外的行为已经玷污了公司的品牌。

选一个数字

特斯拉股价周五收盘上涨 3.6%，报 350.84 美元。2025 年，特斯拉股价下跌了 13%，尽管已经从低点回升。投资者担心其电动汽车业务每况愈下，以及外国竞争加剧。

"前一分钟，特斯拉董事会还在怀疑埃隆-马斯克直言不讳的观点和政治干扰是否会成为公司的负担，下一分钟，他们实际上就在说'选一个数字，任何数字都可以'，以尽可能长时间地锁定他，"Coatsworth 说。

"当然，马斯克应该为自己的饭碗而战，而不是特斯拉董事会为留住他而战。"