分析-帝亚吉欧新任首席执行官需要行动，而不仅仅是言辞

Emma Rumney

路透伦敦7月17日 - 帝亚吉欧的新任临时首席执行官尼克-贾汉亚尼（Nik Jhangiani (link)）以其冷静自信和清晰的沟通方式吸引了投资者，与之形成鲜明对比的是，他的前任在短期任期内难以赢得公司股东的青睐。

但是，无论谁全职领导这家世界顶级烈酒生产商，他都将面临挑战，而解决这些挑战需要的不仅仅是言语。

帝亚吉欧于周三宣布， (link) 黛布拉-克鲁（Debra Crew）在领导公司短短两年后即刻卸任--在此期间，公司股价在整个行业的低迷中下跌了 44%。

包括一位排名前 20 位的股东在内的四位投资者告诉路透，今年 9 月加入 (link) 迪亚吉欧担任首席财务官的詹贾尼将是尊尼获加威士忌和唐胡里奥龙舌兰酒生产商的可靠的永久首席执行官。

不过，其中一些股东提醒说，无论谁永久接任这一职位，都必须削减帝亚吉欧的债务，并在消费者钱包捉襟见肘、该行业面临其最大市场美国提高关税的情况下恢复增长。

与此同时，来自大麻饮料等酒精替代品的竞争日趋激烈，一些消费者开始减少饮酒，公共卫生机构也越来越多地对酒精的健康风险发出 (link)。

前 20 大股东 Flossbach von Storch 公司的高级分析师凯-莱曼（Kai Lehmann）说："我们不能只寄希望于最好的结果，"他补充说，投资者批评克鲁消极被动，对她实现增长的计划的信心已经减弱。

"新任首席执行官必须立即着手锐化产品组合，剥离没有增长潜力的品类和品牌。

2023 年 6 月，前任伊万-梅内塞斯（Ivan Menezes）突然去世， (link)，克鲁上任后，帝亚吉欧的命运急转直下。

COVID-19大流行后，饮酒者在烈酒上大肆挥霍，梅内塞斯主持了该行业的一段非凡增长时期，但这一趋势后来在高利率和通胀的影响下发生逆转，导致该行业的销售额直线上升。

在高增长时期做出的决定，包括大幅增加帝亚吉欧的债务和为未来增长设定雄心勃勃的目标 (link)，使克鲁和公司的生活变得复杂起来。新任首席执行官继承了这些挑战。

帝亚吉欧拒绝对此发表评论。

销售挑战

克鲁在短暂的任期内确实做出了一些改变，包括投资于帝亚吉欧在美国的分销，尽管业绩下滑，但公司股价与同行相比表现相对较好。并非所有投资者都感到不满。

但 2023 年 11 月的盈利预警从一开始就打击了 (link)，而且一直没有完全恢复，Lehmann 和其他五位投资者说。

相比之下，Jhangiani 于 2024 年加入帝亚吉欧，由于他曾在可口可乐装瓶 (link)，他是一个熟悉和值得信赖的人物。

他很快成为帝亚吉欧扭亏为盈的代言人，取消了 (link) Menezes雄心勃勃的销售目标，并推出了一项削减成本和出售资产以降低公司负债率的计划 (link)。

"他们都说了正确的话，"帝亚吉欧投资者 Quilter Cheviot 的分析师 Chris Beckett 在谈到 Crew 和 Jhangiani 时说。"但是......我们始终在想，谁才是真正的公司管理者？

贝克特、雷曼和另外两位投资者表示，无论谁接手，帝亚吉欧都必须传达一个令人信服的增长计划。

债务增加

Hargreaves Lansdown 投资组合经理史蒂夫-克莱顿（Steve Clayton）说，帝亚吉欧至少是一家 "有问题而非危机 "的公司，并补充说，它的财务状况依然强劲。

然而，杠杆率已经超过了帝亚吉欧的目标范围，到 2024 年底将达到营业利润的 3.1 倍。

Goodbody 公司分析师芬坦-瑞安（Fintan Ryan）表示，自 2017 年以来，帝亚吉欧的债务已经翻了一番，这在很大程度上是受这一时期价值 130 亿美元的股票回购所驱动。

莱曼说，这包括在 2022 年和 2023 年行业繁荣期进行的大规模回购，当时的股价平均比现在高出 40%。

帝亚吉欧股东哥伦比亚Threadneedle公司的高级固定收益分析师迈克尔-拉斯金（Michael Laskin）说，这种策略让帝亚吉欧在艰难的环境中寻求出售资产，而此时可能会得到更低的价格。

拉斯金说，帝亚吉欧没有预见到消费的急剧下降，反而积累了债务，而这些债务现在又加剧了它的问题。

莱曼说，事后看来，这些决定是 "资本分配不当的教训"，让投资者蒙受损失，也让首席执行官如今的生活更加艰难。