美国债市：公债收益率上升，特朗普宣布一系列贸易伙伴的关税税率

路透7月7日 - 较长期美国公债收益率周一上涨，美国总统特朗普在美国财政部本周标售 1,190 亿美元附息公债前宣布对众多贸易伙伴的关税税率。

此次加征的关税包括从8月1日起对来自日本和韩国的进口产品征收25%的关税。

特朗普于4月将美国对贸易伙伴征收的对等关税限制在10%以下，有效期至7月9日，以便进行谈判。目前，美国仅与英国和越南达成了协议。

投资者担心关税会推高价格并减缓经济增长，但最终政策的不确定性可能会造成更大的拖累，因为会导致企业推迟决策。

FHN Financial驻芝加哥的宏观策略师Will Compernolle表示：“正是这种不确定性阻碍了企业裁员、招聘新员工以及做出投资决策，因此，我认为这种不确定性持续的时间越长，由此引发的瘫痪就越有可能导致经济出现实质性疲软。”

上周四公布的6月就业数据显示就业岗位增幅超过经济学家的预期，公债收益率随之上涨，交易员减少了对美联储今年可能降息次数的押注。

一些分析师指出，该报告的细节疲弱，非农就业岗位增幅近一半来自政府部门。

联邦基金利率期货交易员预计到年底联邦基金利率将下降 50 个基点，低于上周四数据公布前预测的 66 个基点。

这意味着交易员不再预计今年会进行第三次25个基点的降息。美国市场上周五因美国独立日假期休市。

美联储将于周三公布6月17-18日会议记录。

指标美国 10 年期公债收益率 US10YT=RR上涨5.7个基点，至4.397%。对利率敏感的两年期公债收益率 US2YT=RR上涨1.9个基点至3.901%。

两年期和10年期公债收益率差 US2US10=TWEB上升约 4 个基点，达到 50 个基点。

本周的供应情况也是关注焦点，财政部将于周二标售 580 亿美元三年期公债，周三标售 390 亿美元 10 年期公债，周四标售 220 亿美元 30 年期公债。

美国财长贝森特最近表示，他不打算在当前利率下增加长期公债的标售规模，此举可能会支撑对长债的需求。

“对于活在当下的债券投资者来说，如果付息公债标售规模不发生改变，赤字又有什么关系呢？”Compernolle说。“这只是把问题拖延下去，但我认为这确实抑制了任何形式的市场反应。”

美国银行分析师上周表示，他们预计美国财政部将在2027 财年期间维持长期公债标售规模不变，此前他们预计将于 2026 年 2 月开始增加标售规模。

然而，富瑞(Jefferies)首席美国经济学家 Tom Simons表示，对于长期公债标售增加的担忧可能依然存在，因为在国会上周通过一项税收和支出法案后，财政状况会进一步恶化，该法案将增加赤字并在未来十年导致公共债务增加数万亿美元。

该法案将债务上限提高了5万亿美元。

财政部将于本月晚些时候公布未来两个季度的再融资计划，市场将对该计划进行评估，以寻找有关公债发行变化的任何新线索。

如果财政部不增加长期公债的标售规模，它将更多地依赖发行短期公债来为其运营筹集资金。此外，预计财政部在债务上限上调后也会增加公债的发行量，以补充现金余额。

摩根大通分析师在一份报告中表示：“预计财政部将增加国库券净发行量，以便到本季度末将现金余额补充至接近 8,500 亿美元。”

“加上赤字融资需求的增加，我们预计未来几个月国库券净发行量将比我们之前预想的还要大。”

美国财政部周一表示，由于技术问题， 13周和26周期国库券标售将推迟几个小时。(完)