《分析》特朗普税收法案短期避免了违约，却给未来财政埋下更大隐患

路透纽约7月3日 - 美国总统特朗普的减税和支出法案周四在国会获得通过。该法案避免了美国政府短期内违约的可能性，但却使美国的长期债务问题变得更加严重。

众议院的共和党议员们批准了这项法案。该法案将延长特朗普2017年的减税政策，授权增加边境安全和军事开支，大幅削减医疗保险Medicare和医疗补助Medicaid，并使政府债务增加数万亿美元。预计特朗普将签署该法案，使其成为法律。

作为税收方案的一部分，议员们将美国政府36.1万亿美元的借贷上限(预计今年夏天晚些时候将达到这一上限)提高了 5 万亿美元，此举将缓解人们对美国债务可能违约的担忧。

分析人士原本估计，所谓的“X日”可能出现在8月底或9月初。“X日”指的是如果不提高或暂停债务上限，财政部将无力偿还所有债务的日期。

然而，从长远来看，该法案在很大程度上被视为对美国债券市场和国家财政健康不利。据无党派分析人士估计，该法案将在未来10年内使美国债务增加 3.4 万亿美元。

这将加剧对额外债券供应和美国公债需求减弱的担忧，而这正是近几个月来金融市场的主要驱动因素。

Wellington Management的宏观策略师Mike Medeiros说：“该法案加剧了人们对公债的一些结构性担忧，首先是持续的财政赤字和居高不下的债务水平，其次是通胀。”

贝莱德周一警告说，外国买家已经对美国债务产生了厌恶情绪。确实存在这样一种风险，即美国每周发行的5000亿美元债券的需求可能会进一步下降，从而推高借贷成本。

根据国会预算办公室的估计，该法案将在10年内使税收收入减少4.5万亿美元，削减1.1万亿美元的支出，并使 1090 万人失去联邦医疗保险。

该法案在企业购买设备和研发成本方面提供税收优惠，并提供其他税收减免，从而刺激经济增长。然而，一些投资者担心，债务过高可能会削弱该法案中的经济刺激措施。

Wellington Management Company的固定收益投资组合经理Campe Goodman表示，他预计该法案将把明年的经济增长拉高0.5%，但市场对借贷成本上升的长期风险过于自满。

F.L. Putnam Investment Management的首席市场策略师Ellen Hazen说：“我们相信，大而美法案将加速企业盈利增长，最终将推动股票价值的提升。但这可能导致美国公债收益率在更长时间内走高，使许多固定收益投资的长期吸引力有所下降。”

指标 10 年期美国公债收益率在连日下跌后于周三走高，部分原因是投资者对财政问题感到担忧。

National Alliance Capital Markets的国际固定收益部门主管Andrew Brenner说，周三的债市大跌表明，债券卫士正在围攻市场。债券卫士是通过使政府借贷成本过高来惩罚糟糕政策的投资者。

"债券卫士希望看到更多的赤字削减...他们认为特朗普和国会做得还不够，"他在周三给客户的一份报告中写道。

通过提高美国联邦借贷上限，该法案消除了美国债务违约的风险。而美国债务违约可能对全球市场造成灾难性后果。(完)