美国债市：收益率小幅走高，财政忧虑压倒美联储降息可能性

路透纽约7月2日 - 美国公债收益率周三小幅走高，因在上个月私营部门就业岗位意外减少之后，对特朗普总统的税收和支出立法的财政担忧似乎盖过了美联储降息的可能性。

"市场焦点正重新转向赤字支出和通胀上升的可能性，"CreditSights 投资级和宏观策略主管 Zachary Griffiths 表示："我觉得本周的整体劳动力市场数据并不一致，昨天的JOLTS（职位空缺和劳动力流动调查）相对强劲，然后是ADP（私营部门就业报告）。因此，明天的非农就业数据将是关键。"

与此同时，美国众议院的共和党人准备就特朗普提出的大规模减税与支出法案进行程序性投票，此举将揭示该党是否有足够支持让法案在国会通过。由于只剩下三张余票，目前尚不清楚共和党是否能够化解少数议员的顾虑——这些议员已威胁将投票反对该法案。程序性投票定于当日下午早些时候进行，而最终投票可能在当天晚些时候进行。

在下午晚些时候的交易中，跟踪利率预期的美国两年期债券收益率在早些时候走低后上涨了1.2个基点，至3.787% US2YT=RR 。另一方面，指标 10 年期收益率尾盘上涨 4.2 个基点，报 4.291% US10YT=RR ，有望创下 6 月 13 日以来的最大单日涨幅。美国 30 年期债券收益率也有所上涨，上涨 4.3 个基点，报 4.821% US30YT=RR ，有望创下 6 月中旬以来的最大单日涨幅。

"我们需要让法案获得通过，给投资者以确定性。他指出，如果法案未获通过，1 月 1 日就要加税，"Raymond James固定收益资本市场总监Vinny Bleau说："这就等于从人们的口袋里掏钱，不管法案中还有什么内容，都会对经济造成损害。我认为两党都不想对中产阶级加税。"

英债大幅下跌也令美债价格承压。周三，英国财政大臣里夫斯在议会含泪露面，此前一天政府在福利改革问题上退缩，激起了人们对英国财政的担忧。英国政府在福利改革问题上的反悔意味着这些计划将不再为纳税人节省任何资金，从而破坏了英国赖以满足其财政规则的余地，在此之后，投资者一直在关注里夫斯的状况。

英国 10 年期公债收益率当天一度上涨 22 个基点，达到 4.681%。

ADP全国就业报告显示，上个月私营企业的就业岗位减少了33,000个，这是两年多来的首次下降。而5月份的增幅被向下修正为29,000个。接受路透调查的经济学家预计，5月份私人就业岗位将增加9.5万个，而此前的报告显示5月份增加了3.7万个。

路透的一项民意调查显示，经济学家预计 6 月份新增就业岗位 11 万个，低于 5 月份的 13.9 万个。失业率预计将从上个月的 4.2% 攀升至 4.3%。

另一方面，与指标联邦基金利率挂钩的期货则提高了7月政策会议上降息的可能性，根据伦敦证券交易所集团(LSEG)的估计，就业数据公布后，7月降息的可能性高达27%。尾盘为23%，而数据公布前的概率约为20%。

对于 9 月份的会议，市场已经完全消化了利率下降 25 个基点的可能性。

在债券市场的其他部分，收益率曲线陡峭化，两年期和十年期收益率之间的利差从周二晚些时候的46.7个基点上升至50个基点US2US10=TWEB。这表明，由于美国财政忧虑，债券投资者正在逃离曲线的长端。