分析-Hims & Hers 称其减肥业务可随美国市场变化而增长

Amina Niasse

路透6月10日 - Hims & Hers Health HIMS.N押注现金支付减肥药市场将推动客户需求增长，尽管一些分析师认为该在线网站需要调整以适应美国不断变化的竞争。

Hims在诺和诺德（Novo Nordisk）NOVOb.CO的Wegovy等需求量很大的减肥药的廉价复方制剂市场蓬勃发展。在这些药物短缺时，美国食品和药物管理局允许这样做。但随着供应限制的结束，该机构表示，复方制剂的销售必须在5月22日之前停止 (link)。

"利瑞克公司（Leerink）的医疗保健分析师迈克尔-切尼（Michael Cherny）说："随着semaglutide的短缺宣告结束，Hims公司现在必须转变模式，从其广泛的体重管理计划中的其他产品中获得增长。

Hims的股价在FDA规定的最后期限后一周内下跌了14%，与2月份的最高点相比下跌了约18%。

Hims公司表示，根据允许因临床原因（如副作用减少）销售 "个性化 "剂量Wegovy的规定，该公司目前正在销售 "个性化 "剂量的Wegovy，起价约为每月165美元。Hims还销售利拉鲁肽（一种老式诺和糖的仿制药，也能减轻体重）、品牌Wegovy和礼来LLY.N的竞争对手Zepbound。

但分析师质疑这些产品是否真正符合 "个性化 "的要求，并称目前还不清楚诺和会不会允许大规模生产仿制药，诺和称大规模生产仿制药是违法的。

他们认为，Hims公司应该转向与保险公司合作，但该公司发言人表示目前还没有这样做的计划。Hims的竞争对手Ro和Noom也将复方产品描述为个性化产品，但它们确实在与保险公司合作。

CVS Health (link) CVS.N和Cigna (link) CI.N宣布了针对减肥药的新策略，限制其承保范围或自付费用。

Leerink 的 Cherny 说，如果扩大药品的保险范围，就会减少对现金支付供应商和复配商的需求，从而阻碍 Hims 公司的发展。他说，如果客户转向其他地方，Hims 可能无法实现增长目标。

该公司的目标是到 2030 年实现 65 亿美元的收入。根据 LSEG 的数据，分析师预测 Hims 2025 年的收入为 24 亿美元，高于 2024 年的 15 亿美元，每股收益为 65 美分。

与诺沃合作

Hims 公司首席执行官安德鲁-杜杜姆（Andrew Dudum）上个月告诉投资者，许多消费者选择现金支付，因为他们的减肥药保险免赔额太高。

他说，公司正在瞄准这些所谓保险不足的消费者，并计划在收购一家诊断实验室后提供更多个性化产品，该实验室可以帮助公司确定潜在的新患者。新产品包括低睾酮和更年期治疗。该公司还在英国和欧洲进行扩张。

两位分析师和一位投资者告诉路透记者，Hims公司继续销售复方制剂semaglutide的计划可能会使其新的合作伙伴关系复杂化，因为新的合作伙伴关系允许其用户使用诺和诺德公司名为NovoCare的直付药房。

Truist公司分析师贾伦德拉-辛格（Jailendra Singh）说，这可能会引发更多诉讼，或者诺和诺德终止协议。这家丹麦制药商已在美国 34 个州对非法销售其药品山寨版的公司提起了近 120 起诉讼。

根据财务文件，Hims 公司于 2024 年 5 月开始销售复方塞马鲁肽。2025 年第一季度，该公司预计所有靶向 GLP-1 蛋白质的药物销售额至少为 7.25 亿美元，Wegovy 和 Zepbound 以及礼来的 Mounjaro 都属于这一类药物。

Hims 公司销售的复方塞马鲁肽的价格约为 Wegovy 上市价格的三分之一，但这些药品不计入投保患者的自付额，而自付额可能高达数千美元。患者的共付额因计划而异，但从固定金额到约 1,000 美元的单价百分比不等。

Cigna 旗下的 Express Scripts 是美国三大药房福利管理公司之一，该公司上个月达成了一项协议，患者只需支付 200 美元的共付额即可购买品牌 Wegovy，该公司称这一定价是针对现金支付市场的。

CVS 旗下的 Caremark PBM 从 7 月 1 日起将 Wegovy 列为首选减肥药，并表示此举反映了诺和诺德较低的定价，希望能帮助增加那些减肥药价格过高的健康计划客户。

Hims 在 9 月份向一些符合条件的人提供了低至每月 99 美元的复方塞马鲁肽。

"辛格说："如果你想成为真正的一站式服务机构，满足不同的医疗保健需求，你就必须给人们提供选择。