摩根士丹利：美联储官员暗示加息暂停，关税风险上升

Investing.com - 本周多位美联储官员发表讲话，对未来货币政策提出了各种观点——但他们对关税不确定性的集体担忧，强化了华尔街对今年降息机会可能减少的预期。

"本周多位美联储官员公开发声。他们传达的信息是，关税可能会对美联储双重使命的两方面都带来风险。正确的应对是等待观察，"摩根士丹利分析师在总结6月FOMC会议前的共识时写道。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克明确表示：美联储可能需要"等待三到六个月，看看不确定性如何消退。"纽约联储主席约翰·威廉姆斯补充道："我们不可能在6月就了解这里发生的事情，7月也不行。"

分析师表示，这两项评论"表明美联储预计至少要到7月会议前都将保持观望态度，甚至可能更长时间"，他们维持对2025年不会降息的预期，并预计从2026年3月开始降息175个基点，最终利率为2.50-2.75%。

关税使前景蒙上阴影

即使在最近贸易紧张局势缓和后，美联储官员仍保持警惕。关税使通胀保持坚挺，增长放缓，风险双向存在。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克强调了这一困境："如果关税...从现在开始保持相对稳定...它们可能会对增长产生更大压力，并对劳动力市场产生影响。"但如果企业开始更广泛地转嫁成本，"我们可能需要在高利率水平停留更长时间，或考虑进一步调整。"

与此同时，理事克里斯托弗·沃勒呼应了这一观点，称他预计任何由关税引起的通胀都将是"暂时性的"，但前提是关税很快稳定下来："如果我们能在7月前将关税降至接近10%，并且一切都确定下来，那么下半年我们就处于良好状态。"

尽管第一季度GDP数据疲软，但美联储官员淡化了风险，指出劳动力市场仍有弹性，消费者需求稳固。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆称这一下滑"主要是由于不寻常的一次性情况所致"，而威廉姆斯则指出，商业信心下降尚未在硬数据中显现。哈马克补充说："我们进入这一时期时处于非常好的位置。"

政策不确定性使降息搁置

旧金山联储主席玛丽·戴利扩大了谨慎范围，指出政府的政策议程——贸易、移民、财政和放松管制——意味着"我们可能会有一个尚不清楚的净效应...对我来说，真正的问题是保持开放的心态，因为我们实际上不知道结果会是什么。"

摩根士丹利的基本情景是：2025年不会降息，美联储将保持宽松偏向，但不愿"忽视"关税引起的通胀。分析师写道："正确的答案是等待明确性，"预测美联储将保持观望直到2026年3月。

随着关税使前景变得模糊，而美联储不愿超前于数据行动，信息很明确：晚一点但正确比早一点但错误更好。目前，降息处于冻结状态。

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