摩根大通警告：若美国谈判失败，报复措施迫在眉睫，贸易摩擦远未结束

Investing.com — 随着特朗普总统放弃最严厉的"解放日"关税，市场可能松了一口气，但摩根大通分析师警告称，全球贸易摩擦远未结束，如果与华盛顿的贸易协议谈判破裂，升级和报复的风险依然存在。

"贸易摩擦尚未结束，并可能轻易地再次加剧，使关税从当前水平上升。7月8日’解放日’90天宽限期即将结束。除中国和英国外，几乎没有达成其他协议，"摩根大通表示，警告当前的平静可能是短暂的。

中美关税的降低已经帮助减轻了全球经济衰退的直接风险，摩根大通将美国经济衰退概率从60%降至仍然较高的40%，并取消了其正式的经济衰退预测。美国有效关税率已下降近10个百分点至13.4%，将对全球GDP的直接拖累减少至0.5个百分点——仅为贸易摩擦高峰时预测冲击的一半。

但这种缓解并不均衡。虽然中国和英国已经达成协议，但其他主要伙伴如欧盟、加拿大和日本仍在寻求完全取消关税，陷入棘手的谈判中。特别是欧盟，正在推动完全取消关税，但美国坚持最低10%的税率和可能的板块增税——这一立场欧盟不太可能接受而不采取报复措施，增加了区域贸易冲突的风险。

分析师们预计特朗普总统不会重返"解放日"关税，而是将大多数国家的普遍关税率保持在10%左右，但风险仍然存在，即谈判失败可能触发新一轮针对特定国家和板块的关税。"板块和国家特定关税的上升可能会使美国再次濒临衰退，"分析师警告道。

特朗普政府决定将战略重要板块——包括电子产品、制药、铜、木材、能源和关键矿产——从10%关税底线中豁免，这可能是短暂的。摩根大通估计，对这些产品（不包括能源）征收10%的关税将使美国有效关税率提高到15.8%（不包括中国为11.8%），而25%的关税将使其提高到约18%（不包括中国为14.3%）。"在这种情况下，美国经济衰退的风险将再次跃升，"分析师表示。

正在进行的贸易谈判，其中一些仍然充满困难，确保了"关税风险倾向于上行"，政策不确定性仍然是全球增长的阻力，摩根大通表示。"国际货币基金组织估计，贸易政策不确定性大约使关税对美国GDP的直接冲击翻倍，"它补充道。

虽然贸易摩擦现在可能有所缓和，但从4月达到的类似衰退水平的回落"可能仍将不完整，且贸易政策的高度不确定性仍然是增长的阻力，即使第二轮效应——供应瓶颈、投入短缺——的风险有所降低，"分析师表示。

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