关税减免不足：经济增长缓慢，美联储或2026年前不会降息：摩根士丹利

Investing.com — 特朗普总统对对等关税的重大转向可能使经济避免了衰退，但摩根士丹利经济学家警告称，现有关税仍然足够显著，将导致经济增长缓慢和通胀粘性，使美联储至少要到明年3月才能降息。

"好消息是，关税降级大大减少了贸易流动硬着陆的风险，进而降低了经济近期衰退的风险，"摩根士丹利经济学家在最近的一份报告中表示。

政府决定取消一些最高的关税帮助避免了更严重的经济下滑，但这种缓解可能是短暂的。

尽管有效关税率从26%的峰值下降到13%，摩根士丹利警告称，"这种缓和实际上将低增长、通胀粘性环境锁定为美国经济的基本情况。"

目前的关税率仍远高于年初约2%的水平，而且政府仅暂停最惩罚性的关税90天，使政策不确定性保持在高位。

关税的影响可能会从5月开始在通胀数据中显现，预计年底通胀率将上升至3.0-3.5%。

经济虽然受益于消费者和企业在关税实施前抢购商品，但可能已经感受到关税相关的痛苦。摩根士丹利预测第二季度GDP仅为1.6%，因为消费支出放缓，关税相关的价格压力侵蚀了购买力。

"坏消息是，这种缓和实际上锁定了低增长、通胀粘性的环境，"报告指出，并强调了衰退风险上升和政策不确定性持续存在。

这种可能的增长放缓和通胀上升的背景并不是美联储降息的肥沃土壤。

"我们保持2025年美联储不会降息的展望，因为今年通胀距离美联储2.0%的目标比就业距离充分就业更远，"经济学家表示，并补充说美联储可能至少要到2026年3月才会采取行动。

虽然硬着陆的直接威胁已经减弱，但摩根士丹利警告称，"衰退风险仍然很高"，当前的政策组合使经济陷入低增长、高通胀的陷阱，预计今年美联储不会提供太多缓解。

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