美国面临英国脱欧式贸易冲击长期损害风险：摩根大通警告

Investing.com — 美国总统特朗普认为他的贸易政策"胡萝卜加大棒"的方法具有经济杰作的特征，将推动经济飞速发展，但摩根大通经济学家警告称，英国脱欧后的经济困境为美国当前远离全球化的转向提供了一个警示案例。

"最近美国关税政策的变化对全球贸易体系造成了冲击，这将产生持续到未来的长期后果，"经济学家表示，并指出美国和英国的政策转变都源于对全球化、移民和制造业衰退的不适。

英国脱欧短期韧性掩盖了更深层次的冲击

在2016年脱欧公投后，英国原本预计会陷入经济黑暗期。但全球经济的增强使英国出口增长翻倍至5%，与欧盟的漫长退出谈判确保了现有贸易条件基本保持不变，避免了立即陷入衰退。然而，经济学家表示，这掩盖了"国内冲击"，以及在2021年正式退出欧盟之前就已开始的缓慢燃烧的供应冲击。

在英国，家庭消费增长从2016年脱欧公投前的4%急剧放缓至一年后的仅1.5%，而商业投资增长则从9%崩跌至零。尽管货币贬值10%推动2017年通胀率升至3%，英国央行仍降息并重启量化宽松政策，但调查和GDP仅出现暂时反弹。

英国脱欧造成结构性损害的三大渠道

这种自我施加的经济冲击波及了英国经济的主要动脉，通过三个主要渠道留下了伤痕：贸易强度下降、移民减少加剧劳动力短缺，以及商业投资多年下滑。

• 贸易强度：英国商品贸易现在估计比没有脱欧的情况下低15%，制造业占GDP的份额已滑落至仅9%。
• 劳动力供应：来自欧盟的工作相关移民从投票前占人口的0.4至0.5%下降到2021年的仅0.1%，加剧了劳动力短缺并推高通胀。
• 投资：与美国和欧元区的趋势相比，英国的资本支出缺口在2019年达到15%，这一差距至今仍然显著。英国每小时生产率增长从1997-2006年的平均2.2%下降到2017-2019年的仅0.9%，并在2022-2024年转为负值(-0.3%)。

对美国的警示：缓慢燃烧的风险在前方

摩根大通警告称，这种缓慢燃烧的结构性恶化也许是英国经验中最值得借鉴的教训："美国可能即将经历类似的情况。"

即使美国在短期内避免衰退，风险在于对增长、投资和生产率的缓慢拖累——就像英国所经历的那样，现在大多数选民表示他们会支持重新加入欧盟，这距离脱欧已近十年。

美国的贸易冲击可能不会引发即刻危机，但摩根大通对英国脱欧的分析表明，真正的风险是经济潜力的逐渐侵蚀，这种侵蚀难以逆转——这是一个值得政策制定者注意的教训，因为他们宣称当前的关税制度对美国例外主义的新曙光是必要的。

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