德国财政计划是否与欧盟规则相冲突？瑞银分析

Investing.com — 据瑞银分析师表示，德国政府在国防和基础设施方面的支出计划细节可能成为投资者关注的焦点，特别是因为一些专家指出这些提案可能与欧盟规则相冲突。

今年3月，德国修改了其长期实行的所谓"债务刹车"政策，该政策此前对借贷设置了限制，并要求德国各州保持结构性预算平衡。

这些变化特别允许增加国防支出，这对警惕美国安全支持可能减弱以及俄罗斯可能构成威胁的德国官员来说是一个重要问题。此外还创建了一个5000亿欧元的基金用于新的基础设施投资。

但根据布鲁盖尔研究所今年4月的研究，在新的支出计划下，德国债务可能从2024年底约占国内生产总值(GDP)的63%上升至长期水平的100%或更高。这将与欧盟要求债务超过GDP 60%的国家最终降至该水平的规定相悖。

"新政府面临的一个关键挑战将是如何在遵守欧盟财政规则的同时实施计划中的财政刺激措施，"由Felix Huefner领导的瑞银分析师在一份客户报告中表示。

他们补充说，虽然欧盟可以通过今年早些时候提出的军备一揽子计划为成员国的国防支出提供更多财政空间，但这一例外最多限于GDP的1.5%。分析师指出，德国的基础设施计划并没有此类豁免。

布鲁盖尔的计算发现，利用国防支出豁免，德国为满足欧盟规则的额外支出空间在2026年将达到GDP的0.2%，在随后两年分别上升至0.3%和0.4%。

然而，瑞银分析师表示，这些估计不到他们假设柏林将部署的财政刺激措施的一半。

布鲁盖尔曾提出，德国也可以通过重新分类部分国防支出来调整其增长假设，尽管瑞银策略师指出，这可能需要对欧盟财政法规进行更多改革——他们表示这一过程既漫长又"非常困难"。

无论德国官员如何处理与布鲁塞尔的任何分歧，"未来几个月财政路径的不确定性可能会增加，并有可能带来一些失望，"瑞银分析师表示。他们预计德国将在今年秋季"在2026年预算草案之前或同时"概述一项降低长期债务与GDP比率的计划。

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