CIBC的Shenfeld警告：加拿大选举后财政计划可能急剧转变

Investing.com — 随着加拿大联邦选举于4月28日临近，选民和市场正在仔细研究各政党的竞选纲领，寻找关于支出和赤字的信号。但CIBC (TSX:CM)首席经济学家艾弗里·申菲尔德表示，投资者不应过分看重任何一个主要政党提出的财政预测。

"印刷品上的内容与预算日当天我们可能看到的情况之间可能存在相当大的差距，"申菲尔德在给客户的一份报告中写道。自由党和保守党的预测都依赖于议会预算办公室的预测，这些预测假设贸易风险正在缓和，经济增长稳定。

这些假设可能已经过时。申菲尔德强调，议会预算办公室的基准情景并未考虑美国关税对加拿大关键出口产品的直接打击。"竞选活动已将焦点集中在美国关税上，"他指出，但两党都依赖于加拿大报复性关税带来的收入，而这些收入只有在美国不进一步升级的情况下才能实现。

他警告说，两党都不知道几个月后的经济状况会是什么样子，更不用说2025-26财年了。"我们实际上并不希望总理将财政政策固定不变，"申菲尔德说，并警告说，情况仍然不稳定，对全球贸易发展高度敏感。

虽然两党在刺激和紧缩方面提供了截然不同的方法，但申菲尔德认为，经济状况最终将推动财政平衡。如果增长加速且贸易紧张局势缓解，较低的赤字是有意义的。但如果"贸易摩擦或其他发展使我们陷入衰退"，更大的赤字将是必要的。

这并非前所未有：在保守党和自由党政府执政期间的过去经济衰退中，都出现了年中预算调整和刺激性支出。申菲尔德指出，斯蒂芬·哈珀在2008年金融危机期间和贾斯汀·特鲁多在COVID-19大流行期间都扩大了赤字。

目前，两党都旨在将赤字控制在适度的参数范围内。但申菲尔德强调，随着渥太华应对贸易冲击和可能上升的失业率，政策灵活性将至关重要。

他还指出，市场"可能尚未完全定价"加拿大政府债券发行的增加，特别是在收益率曲线的长端。如果经济风险增加，投资者可能开始考虑更积极的财政应对措施。

最终，选举结果本身不会确定财政前景。"我们需要给我们的下一任总理...灵活调整政策的空间，"申菲尔德总结道。

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