特朗普的关税赌博使美国信用评级和借贷成本面临风险

Investing.com — 美国总统唐纳德·特朗普将关税带来的收入浪潮誉为引领美国进入"黄金时代"的关键政策之一，但信用评级机构并不这么确信，同时针对美国偿还债务能力的做空押注不断增加，引发了关于美国"违约风险低"信用评级可能被下调的争论。

关税已成为特朗普经济政策的核心。通过对进口商品征收关税，政府认为不仅保护了美国工业，还带来了数十亿美元的收入——据特朗普称，每天约20亿美元——以巩固国家财政。

白宫将此描绘为双赢：国内制造业更强大，同时国库资产负债表更健康。

但金融市场和信用评级机构却讲述着不同的故事。关税非但不是财政意外之财，反而越来越被视为美国政府信誉的风险因素。

"穆迪已将关税列为美国Aaa主权评级的风险因素，"麦格理分析师在一份报告中表示。

该机构的担忧反映了更广泛的焦虑，即在贸易紧张局势和不断增加的债务背景下，美国财政状况的可持续性令人担忧。

这些担忧正在最敏感的地方显现：债券市场。

在实施新关税后——尤其是最近一轮对电子产品进口的对等关税——基准10年期美国国债收益率和30年期国债收益率大幅上升。但这并非对通胀高涨或经济增长乐观的反应，而是投资者在担忧违约风险的情况下，要求持有美国债务的"主权风险溢价"上升，据麦格理分析。

投资者购买美国违约保险的另一个迹象是，美国政府债券的信用违约掉期利差已经扩大。

这是一个微妙但意味深长的转变：作为世界上最大的经济体，长期以来被视为全球最安全的贷款方，美国正面临着对其财政管理能力的质疑。

债券市场发出的警钟迫使特朗普政府在对等关税问题上做出转向，对电子产品进口征收的关税提供临时豁免，并提出可能短暂暂缓汽车关税的想法。

麦格理表示，这种潜在的关税紧张局势"刹车"旨在为"关税前景带来一些稳定性"。

虽然现在判断外交是否能扭转损害或仅仅是延迟不可避免的结果还为时过早，但特朗普政府管理债务和维持投资者信心的能力正受到审视。

评级下调将对美国作为世界"无风险"基准的地位造成沉重打击，导致房主和小企业的借贷成本飙升。随着国家信用状况岌岌可危，政府的关税赌博看起来不再像是一剂财政万能药，而更像是一场没有轻松退路的高风险赌博。

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