美国债市：10年期美债收益率在强劲标售和关税延迟后收窄涨幅

路透纽约4月9日 - 美国指标10年期公债收益率周三收窄了早些时候的升幅，此前美国财政部标售10年期公债获得强劲的需求，而且特朗普总统宣布暂停对美国贸易伙伴征收部分关税。

分析师说，这些事件加在一起可能会给市场带来更多的稳定性，至少是短期的。本周收益率大幅飙升，以及有关债券大量结清仓位的报道引发了市场流动性恶化的担忧。

"从风险角度看，公债市场的流动性是一个显而易见的问题，"Loomis, Sayles & Co.投资组合经理兼全权团队主管Matt Eagan说："这有助于稳定局面，因为...我们已经非常接近市场功能失调的时期了。"

财政部以 4.435% 的得标利率标售了 10 年期公债，比标售前的二级市场水准低了约三个基点。投标倍数为2.67 倍，是 12 月以来的最高。

包括外国央行在内的间接投标得标率达到 87.9%，远高于往常，这有可能缓和一些人对外国对美债需求的担忧。

然而，据 DRW Trading 的策略师 Lou Brien 称，美债最大的两个外国持有者--日本和中国都可以直接参与投标，而直接投标得标率仅为1.4%，这是大约 15 年来的最低比例。

财政部周四还将标售220 亿美元的 30 年期债券。

10年期公债收益率 US10YT=RR尾盘上涨 12.6 个基点，报 4.386%。早些时候曾达到 4.515%，为 2 月 20 日以来最高。

30年期公债收益率 US30YT=RR上涨6.1个基点，报4.776%，最高触及5.023%，为2023年11月以来最高。

本周较长期公债收益率飙升，原因是交易商为满足保证金要求被迫卖出、达到止损水平或从上周末的大幅反弹中获利离场。

越来越多的猜测认为，在与美国迅速升级的贸易战中，包括中国在内的美国公债主要外国持有者可能正在抛售部分投资组合。

特朗普周三提高了对中国的关税，尽管他表示将暂时降低对许多国家的新关税。

对利率敏感的两年期美债收益率 US2YT=RR 一直较为稳定，但周三跳涨，原因是预期美联储在特朗普暂停关税后不会那么快、那么激进地降息。该收益率尾盘上涨 20 个基点，报 3.94%，最高触及 4.039%，为 3 月 27 日以来最高。

目前，联邦基金利率期货交易员预计年底前将有三次降息，每次25个基点，第一次很可能在6月份。这些预期曾高达今年五次降息，从5月就开始。

两年期和 10 年期公债收益率之间的收益率曲线 US2US10=TWEB 趋于平坦，降至 44 个基点，此前曾达到 74 个基点，为 2022 年 1 月以来最陡峭。

收益率曲线趋陡的部分原因是对通胀的担忧，而现在由于关税暂停，这种担忧有所缓解。

根据周三发布的会议记录，美联储决策者在上个月的会议上几乎一致认为，美国经济同时面临通胀上升和增长放缓的风险。

与此同时，随着交易员们继续判断关税对美国和全球经济的影响，市场波动性可能会继续升高。