加拿大避免美国严厉关税，前景改善 - Jefferies

Investing.com — 周四，Jefferies发布了一份评估近期美国关税公告对加拿大影响的报告。分析表明，尽管现有关税仍然存在且全球经济衰退风险逼近，但在特朗普总统宣布"解放日"后，加拿大的表现比预期要好。

Jefferies分析师John Aiken强调，加拿大避免了新"互惠"关税的一些更严重后果，特别是与USMCA贸易协议相关的关税。这一结果出人意料，比特朗普总统最初的25%关税计划更为可喜。

分析师指出，虽然钢铁、铝和汽车产品的关税将继续实施，但加拿大反制措施预期的直接和次级通胀效应已经减轻。Aiken表示："我们认为，将对加拿大实施的最新一轮美国汽车关税，以及钢铁和铝关税，将在可预见的未来持续存在。"

Aiken特别强调了汽车关税的影响，因为该行业雇佣了近50万工人，制造业对加拿大经济的贡献率为10%。他坚持认为，"加拿大正在打一场它根本无法赢得的贸易战。"

在加拿大和墨西哥将基本免除新关税的消息传出后，加元走强。这为市场情绪提供了暂时的提振。然而，报告敦促谨慎，指出由于特朗普政府贸易政策的波动性，情况可能会发生变化。

分析师指出，USMCA贸易协议将于2026年7月重新谈判，这一点被总理Mark Carney和选举对手Pierre Poilievre都高度强调。Aiken同意加拿大仍需就贸易协议展开谈判，并补充说，在出口对GDP影响的背景下，"加拿大需要美国的程度远超美国需要加拿大的程度"。

尽管消息相对积极，但加拿大的整体经济前景仍然谨慎。分析师认为，持续的美国关税和潜在的报复措施将继续限制全球经济增长，加拿大无法幸免。他说："加拿大不是一座孤岛，将受到全球不利因素的负面影响。"

在消费者方面，Aiken预计，额外关税的缺席不会在短期内显著改变加拿大家庭支出。

在货币政策方面，Aiken认为加拿大央行将暂停加息。鉴于情况不那么严峻，以及希望在贸易紧张局势恶化时保留政策工具，预计隔夜利率目前将保持不变。

加拿大央行在2025年已经两次降息：1月降息25基点，3月降息25基点。目前贷款利率为2.75%，普遍预期到年底将降至2.25%。

最后，报告推测，如果当前的贸易局势保持稳定，可能会对加拿大产生政治影响。如果总理Mark Carney之前与特朗普总统的讨论影响了加拿大的有利结果，这可能会在4月28日选举前提升自由党在即将到来的民调中的地位。

自1月20日特朗普开始宣布关税以来，Carney获得了相当多的支持。然而，随着更多竞选活动的展开，对选举的全面影响仍有待观察。目前，CBC的民调追踪显示，现任总理以近6%的选票优势领先于保守党领袖Pierre Poilievre。

尽管加拿大可以稍微松一口气，但Jefferies警告称，美国的波动性、持续的汽车、钢铁和铝关税，以及受限的全球经济增长，都可能成为该国未来的主要不利因素。

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