解释者-活动合同：交易的新趋势还是“赌博的后门”？

Niket Nishant

路透3月18日 - 自美国总统大选以来，事件合约大受欢迎，拥护这一新兴资产类别的交易员与将其比作赌博的批评家之间展开了激烈的辩论。

近几个月来，一些市场参与者，如深受散户欢迎的Robinhood HOOD.O和Interactive Brokers IBKR.O，纷纷推出事件合约，以期从这一热潮中获利。

Robinhood周一还在其应用程序上推出了一个独立中心 (link)，允许交易者对大学篮球和美国利率进行押注。

以下是事件合约作为新资产类别的发展情况：

什么是事件合约？

事件合约允许交易者对特定结果进行押注，提供从体育、娱乐到政治和经济等一切预测获利的机会。

用户可以预测一部电影超越烂番茄评分的可能性、美国今年进入衰退期的概率，或者比特币价格突破新里程碑的可能性。

在美国总统大选前，事件合约越来越受欢迎，埃隆·马斯克（Elon Musk）在X (link) 上表示，预测市场“比民意调查更准确，因为实际资金是押注在其中的”。

它们是如何运作的？

与赌博不同，在赌博中，赌注是押在庄家身上，而事件合约则充当交易者之间的市场。

如果事件发生，此类合约通常会支付1美元。其价格根据潜在结果的可能性而波动。

为什么事件合约会成为头条新闻？

虽然活动合约的支持者认为它们为交易者提供了新的途径，但它们获得合法性的道路充满挑战。

2023年，美国商品期货交易委员会拒绝了预测市场KalshiEX提出的 (link) 允许交易与国会控制权挂钩的政治事件合约的提议，称这些合约涉及非法赌博，且“违背公众利益”。

Kalshi起诉了 (link)，并于10月获准恢复 (link) 这些合约的交易。该裁决还鼓励其他等待涉足该领域的人。

但担忧仍然存在。前CFTC主席罗斯廷·贝南（Rostin Behnam）在一月份接受《金融时报》采访时说，他对政治和其他事件投注的合法性和社会影响感到担忧。

在CFTC的要求下，Robinhood被迫在2月推出活动仅一天后，就取消了 (link) 其超级碗活动合同。

下一步是什么？

活动合约的兴起反映了金融市场“民主化”的趋势，因为公司希望吸引散户投资者。唐纳德·特朗普总统上台后，预计将放宽监管，这可能有助于公司促进这些交易。

CFTC代理主席Caroline Pham承诺结束 (link) “以强制执行的方式进行监管”，这也有助于营造更加协作的环境。

然而，批评者仍然表示担忧。

“这些合同是企图将赌博引入金融市场的后门，”倡导对金融行业进行更严格监管的组织“更佳市场”的衍生品政策主管坎特雷尔·杜马斯（Cantrell Dumas）说道。

“将CFTC的作用扩展到赌博领域，会使其有限的资源捉襟见肘，并使其偏离监督合法衍生品市场的核心使命。”

AJ Bell投资总监Russ Mould将这类合约与其他投机性投资工具（如杠杆型交易所交易基金）相提并论。

“投资者绝不能误以为牛市就是头脑，风险仍然存在，信心会导致过度自信，”他说。