分析-机票价格上涨提振航空公司利润前景

Rajesh Kumar Singh/Joanna Plucinska

路透芝加哥/伦敦2月12日 - 有限的运力和旺盛的消费需求缓解了航空公司为填补客源而打折促销的压力，因此航空公司正在灵活运用定价权。

票价上涨使大西洋两岸的航空公司前景看好。包括达美航空DAL.N、阿拉斯加航空ALK.N和美联航UAL.O在内的美国主要航空公司都预测今年 (link)。大多数欧洲航空公司的盈利预计也将有所改善。

美国劳工部（Department of Labor）的数据显示，12月份美国机票价格创下21个月以来的最快同比涨幅。旅游研究机构ForwardKeys的数据显示，2024年欧洲的机票价格同比上涨了6%。

全球航空机构国际航空运输协会（IATA）预测，2025年北美航空公司每名乘客的净利润将同比增长约15%。据估计，欧洲航空公司每名乘客的净利润每年将增长 12%。

票价上涨反映了运力约束的加强，因为生产和发动机延误造成的飞机短缺限制了该行业的增长计划。

由于供应链面临挑战，波音BA.N和空中客车AIR.PA的飞机交付速度一直很慢。而RTX公司RTX.N的普惠GTF(齿轮传动涡扇) 引擎正在进行的检查迫使航空公司停飞了一些喷气式飞机 (link)。

旅游数据公司 OAG 的数据显示，在欧洲，航空公司有 10% 的机队因维护和修理问题而停飞。土耳其航空公司（Turkish Airlines）THYAO.IS约有 17% 的机队停飞，本季度的运力比去年同期减少了 19%，导致其平均票价飙升了 25%。

瑞安航空RYA.I上月公布的12月季度利润好于预期，原因是定价能力提高 (link)。首席执行官迈克尔-奥利里（Michael O'Leary）表示，欧洲有限的运力可能会提高夏季票价。

伯恩斯坦公司（Bernstein）的分析师估计，欧洲航空公司的年运力增长远远低于旅行需求的增长。他们称这是 "几十年来最令人鼓舞的行业设置"。

更加注重盈利能力

继 2024 年因成本飙升和地缘政治不稳定而蒙受损失之后，欧洲航空公司希望在 2025 年取得更好的业绩。

OAG 高级分析师约翰-格兰特（John Grant）表示，机票价格的上涨将转化为大多数欧洲航空公司 3 月份季度业绩的改善，而 3 月份历来是这些公司最疲软的季度。

"格兰特说："大多数航空公司都提高了平均票价。

在美国，从关注市场份额到关注盈利能力的转变促使航空公司积极减少增长计划 (link)。这标志着与去年夏季的情况发生了逆转，当时在对价格敏感的市场一端，座位供应过剩引发了一场机票大战 (link)，损害了盈利。

因此，据估计，今年的国内年座位增长将是至少十年来最慢的。美联航首席执行官斯科特-柯比（Scott Kirby）上个月表示，美国航空公司的飞行量下降趋势将持续下去。

"柯比对投资者说："航空业正在向一种平衡状态发展，在这种平衡状态下，每家航空公司都将在经济需要的驱动下，把主要精力放在具有竞争优势的航线上。

关税是 "宏观通配符

几乎没有证据表明，旅行成本的增加正在影响消费者的需求。航空公司报告公司（Airlines Reporting Corp）的数据显示，12月份通过美国旅行社售出的机票比一年前增长了17%，平均票价比一年前上涨了4%。

美国航空公司高管表示，收入在10万美元以上的家庭（占航空旅行支出的75%）表现良好，继续在旅行上挥金如土。

"阿拉斯加航空公司首席财务官谢恩-塔基特（Shane Tackett）在接受采访时说："人们想要旅行。"他们仍然在预算中优先考虑体验"。

机票价格的上涨帮助美国六大航空公司在 12 月季度将利润率平均提高了约 337 个基点。

价格上涨和利润率提高推动了美国航空股的反弹。纽约证券交易所 Arca 航空指数.XAL在过去六个月里上涨了 51%，超过了标准普尔 500 指数.SPX13%的涨幅。同期，美国联合航空公司的股价飙升了约 155%。

如果日益增长的多线贸易战风险 (link)，使旅行者收紧钱袋子，情况可能会发生变化。经济学家警告说，美国总统特朗普（Donald Trump (link)）的关税措施可能会减缓经济增长并加剧通胀。

Seaport Research Partners 的分析师丹尼尔-麦肯齐（Daniel McKenzie）说，从长远来看，关税是旅游业的 "宏观通病"。

"贸易战不利于需求，"他说。