美元：毕竟是通胀吗？ - 德国商业银行

在周二CPI数据公布后，贸易加权美元下跌了约0.5%。这种疲软在过去两天持续，直到昨天生产者价格通胀数据公布。这一数据显著高于预期，环比增长0.9%。实际上，接受彭博社调查的约50位分析师中没有人预测增幅超过0.4%。德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师沃尔克马尔·鲍尔（Volkmar Baur）指出，生产者价格的这一显著高于预期的上涨可能提醒市场，新引入的关税可能会影响美国的通胀。

美元在未来几个月可能面临压力

“然而，令人惊讶的是，今天的PPI数据才引发了这一变化。毕竟，周二核心通胀也略微超出预期，并在细节中显露出一些令人担忧的迹象。例如，观察核心通胀的动量（季节性调整的3个月年化变化），我们看到从5月的1.7%加速至现在的2.8%。因此，最近几个月并没有出现持续向美联储2%目标下行的趋势。”

“此外，核心商品子组件价格仅上涨0.2%，表明由于关税导致的价格上涨迹象不多，这一点具有误导性。除了上次通胀冲击后的时期外，这是自2001年以来7月的最高增幅。自2001年以来，核心商品价格的年变化率在超过50%的月份中低于零。商品价格通常趋向于下跌。在大多数情况下，推动通胀的是服务。因此，核心商品的年变化率在7月为1.2%也应当是一个警示信号。这是自2011年以来的最高数字，排除疫情后高通胀时期。”

“这是否意味着美联储在9月份决定降息之前应当谨慎？可能是。结果会在9月份维持基准利率不变吗？可能不会。正是这种差异可能在未来几个月对美元施加越来越大的压力。”