分析-美元在连跌四个月后或将迎来喘息机会

Laura Matthews

路透纽约2月17日 - 随着政治和经济背景向有利于美元的方向转变，一些市场分析师转而看涨美元，美元在四个月的跌势之后将迎来一丝喘息。

分析师们表示，欧元反弹、美联储降息预期以及特朗普总统的贸易和财政政策所带来的不确定性等一系列因素对美元造成的压力暂时有所缓解。

与此同时，美国经济增长前景和商业信心的改善、外国投资者对美国股票和债券的持续买盘 (link)，以及对特朗普在今年中期选举中将不再那么激进的预期，都在成为美元的助力。

衡量美元对六个贸易伙伴国货币价值的美元 (link) 指数=USD自11月以来一直维持在100以下，自解放日以来已下跌6.7%，并在1月份跌至四年来的最低点。今年以来，美元兑高收益澳元AUD=的汇率跌幅最大，但美元兑原本疲软的日元JPY=也有所下跌。

美元反转可能会波及全球市场，影响贸易流动、跨国公司的盈利以及数万亿美元跨境资本的投资策略。在经历了几个月的亏损之后，美元反转还将缓解新兴市场货币的压力，并改变全球投资者的对冲计算。

花旗驻纽约的 G10 外汇策略主管托邦（Dan Tobon）说："我们现在是美元熊市中的美元多头。"

托邦认为，即使受到外国投资者对冲美元风险以及特朗普政府对美联储独立性的威胁等因素的拖累，美元至少会在今年第三季度走强，主要是兑欧元、加元和英镑。

托邦说，在中期选举之前，一个更加注重增长、政治波动较小的特朗普政府将为美元提供更多支持。

"我们认为动物精神将有所恢复。在我们看来，所有这些因素结合在一起，实际上应该对美元相当有利。"

荷兰合作银行（Rabobank）伦敦分行货币策略主管简-福利（Jane Foley）认为，大部分负面情绪已经被计入美元，美国消费者的相对强势正在吸引投资进入该国。

反弹定位

美元下滑影响了全球贸易流动、跨国公司盈利、新兴市场货币以及数万亿美元跨境资本的投资策略。去年，投资者增加了对冲比率 (link)，他们的交易成为美元下跌的另一个原因。

现在，衍生品仓位情况显示了情绪的缓慢转变。

根据芝加哥商品交易所集团（芝商所）的数据，1 月份的货币期权数据显示，交易者正在购买对冲产品，以防止美元进一步下跌，并看涨欧元。

但数据显示，自瓦尔许（Kevin Warsh）被提名为美联储主席以来，对冲活动有所减弱，衡量欧元EUR1MRR=和英镑GBP1MRR=货币期权倾斜度的风险逆转从1月份的峰值回落。

分析人士称，瓦尔许以稳健着称，不赞成美联储购买更多市场资产，这缓解了市场对美联储过度宽松和丧失独立性的担忧。

OptionMetrics 量化研究主管加勒特-德西蒙（Garrett DeSimone）说，瓦尔许的提名缓解了近期美元下滑背后的一个恶化因素，但这只是部分原因。

OptionMetrics 的数据显示，市场对被称为 "蝴蝶 "的结构的兴趣在上升，这种结构押注相关货币对保持相对稳定。

"DeSimone说："综合来看，这表明市场正在回调对美元贬值的押注，而投资者仍在为任一方向的凸性买单。

并非所有人都相信

摩根大通（J.P.Morgan）和美国银行（BofA）的分析师并不相信美元会大幅走强。

Insight Investment 货币部门主管弗纳萨里（Francesca Fornasari）也不这么认为，她说，过去几天里，人们对美国政府如何看待货币的看法发生了变化。

"Fornasari 说："我们所处的环境是，政府希望美元走弱。"我们认为，美元将在今年继续走低。"