图形-通胀神经升温，大型央行向加息模式倾斜

Naomi Rovnick/Alun John

路透伦敦12月18日 - 大型经济体的央行正在发出改变立场的信号，许多央行在经历了漫长的宽松周期后现在都按兵不动，而决策者们则表示，如果通胀再次抬头，他们的下一步行动可能是加息。

欧洲中央银行几乎确认已停止货币宽松政策，而英国央行则以微弱票数下调利率，因为反对者对物价压力提出警告。市场仍预期美国明年将采取更多宽松货币政策，但一些美联储决策者也警告说 (link)，这个全球最大的经济体可能已经运行得太热了。

以下是 10 个发达市场央行的立场：

1/ 瑞士

12 月 11 日，瑞士央行（Swiss National Bank）将其政策利率维持在 0% (link) 不变，是发达市场央行中最低的，并表示最近达成的降低美国对瑞士商品关税的协议改善了经济前景。

尽管瑞士通胀率为零， (link)，因为强势的避险法郎降低了进口成本，但将利率降至负值的门槛很高，经济学家预计明年 (link)，价格增长将温和复苏，瑞士央行将在整个2026年按兵不动。

2/ 加拿大

加拿大央行 (link) 在本轮宽松政策实施 225 个基点后，上周将关键利率维持在 2.25%。加拿大央行总裁 Tiff Macklem 表示，经济对美国的贸易措施表现出了韧性。

在政府支出和强劲的石油出口将第三季度经济增长率提升至 2.6%、劳动力市场走强之后，预计中国央行将继续按兵不动 (link)，直至 2027 年。 (link)

3/ 瑞典

瑞典央行也预计之前的货币宽松政策将开始提振国内生产总值（GDP） (link) 增长，并且随着同比通胀率略高于 2% 的目标，瑞典央行在 12 月 18 日将利率维持在 1.75% 的 (link)，分析师预计其将在 2026 年底再次加息。

4/ 新西兰

随着失业率创下九年新高，新西兰央行新任行长安娜-布雷曼（Anna Breman）转而采取鹰派政策将是一个艰难的选择。

然而，随着一连串猛烈的降息措施帮助推动通胀 (link)，货币市场认为，到2026年12月，新西兰的现金利率将从目前的2.25%接近3%。

5/ 欧元区

欧洲央行自 6 月以来一直坚定地按兵不动，将利率维持在 2%的水平上，周四的最新决议还上调了经济增长和通胀预期。

然而，在欧洲央行总裁克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）提到严重的不确定性并回避前瞻性指引之后，交易员们并没有勇敢地押注货币紧缩。

6/ 美国

美联储于 12 月 10 日以分歧投票方式降息 (link)，随后暗示将暂停降息。

延迟公布的就业数据显示，劳动力市场在 10 月份出现下滑，随后又在下个月回升，美国商界领袖还预计， (link)，关税将导致物价进一步上涨。

美联储政策制定者预计 2026 年仅会降息一次，降息幅度为 25 个基点， (link)，这可能会引发与美国总统特朗普（Donald Trump）的分歧，因为他希望更多的宽松政策 (link)，而美联储主席杰伊-鲍威尔（Jay Powell）尚未命名的接替者 (link)。

7/ 英国

英国央行（Bank of England）利率制定者周四以微弱的 (link)，支持将利率下调四分之一个百分点至 3.75%，行长安德鲁-贝利（Andrew Bailey）警告称，未来的宽松政策千钧一发。

尽管英国政府 11 月 26 日的增税预算案令 (link) 经济情绪低迷，并预计将抑制明年的通胀，但英国央行的反对者担心物价增长过快。

8/ 挪威

挪威银行在 G10 国家中最为谨慎，本轮降息幅度仅为 50 个基点。

周四，该行维持借贷成本稳定，尽管期货市场预计明年通胀降温后将进一步宽松44个基点。 (link)

9/ 澳大利亚

澳洲央行（Reserve Bank of Australia (link)）似乎将率先到达转折点。周二，它将利率维持在 3.6%，排除了进一步放宽政策的可能性，最值得注意的是，它警告说，如果通胀压力被证明是顽固的，下一步可能会上调利率。

这提振了澳元，AUD=并拖累了政府债券。市场对2026年6月前加息作出了充分定价，并认为很有可能在5月份加息。

10/ 日本

日本央行是目前唯一处于加息模式的央行，将在周五的会议上将利率上调至 0.75%。

日本市场是全球关注的焦点。首相高市早苗宣布采取大规模刺激措施，导致较长期国债收益率飙升，并波及其他地区，同时日圆JPY=承压。

如果日本央行总裁植田和男（Kazuo Ueda）在会后的讲话 (link)，避免加速两者中任何一个的抛售，他就可以松一口气了。