《热点解析》日本与美国达成的贸易协议，韩国为何不能照搬？

路透首尔9月15日 - 韩国与美国有关降低关税的贸易谈判陷入僵局，因在7月与美国总统特朗普达成的协议中包括3,500亿美元投资计划，外界担心该计划将对外汇市场造成重大影响。

日本答应的是什么条件？

韩国官员曾辩称，协议将主要包括贷款和担保，以及有限的直接投资。他们上周表示，不能接受类似于日美本月敲定的 5,500 亿美元投资计划中的条款。

东京方面同意在美国选定项目后的45天内划拨资金，投资产生的可用自由现金流将平均分配，在达到一个商定的金额后变为90%归美国获得。

美国商务部长卢特尼克周四表示，不会给予首尔当局任何弹性。"日本人签了合同。韩国人要么接受协议，要么支付关税。付关税和接受协议只能二选一。"

韩国与日本情况有何不同？

自7月底韩国的协议宣布以来，市场人士一直担心由此产生的美元需求将压垮国内外汇市场，打压韩元 KRW= 。

韩国曾在20世纪90年代末金融危机期间遭受资本外逃的重创，此后一直严格管制本国的外汇市场。去年，韩国开始向外国人开放市场，但目前仍没有进行韩元交易的离岸市场。

根据国际清算银行(BIS)三年一次的调查，2022年全球韩元的日均交易额为 1,420 亿美元，而日圆为 1.25 万亿美元。韩元交易占全球市场2%份额，而日圆占到17%。

为什么韩国特别担心？

去年年底，韩元兑美元KRW=创下约1,476的15年低点，目前在1,390 上下。

市场人士表示，国家养老基金每年需要 400 亿美元用于海外投资，已经让韩元不堪重负。花旗银行估计，若韩国对美投资计划落地，从2026年到2028年，每年产生的美元需求约为1,000亿。

韩国的经济规模远小于日本，去年经常账盈余为 990 亿美元，而日本盈余接近 2,000 亿美元；韩国央行截至8月底外汇储备为4,160亿美元，而日本1.3万亿美元。

韩国将如何努力减轻影响？

韩国总统政策室室长金容范上周公开提出希望与美国建立本币互换额度的想法，当时他表示，日圆作为重要国际货币的地位以及日美之间无限额的互换额度使东京当局处于更有利的地位。

韩国企划财政部长官具润哲上周表示，关税磋商完成时，将会有外汇方面的消息宣布。他周一告诉路透，他认为美国会"认真考虑"本币互换额度，此前一家当地媒体称韩国政府已向美国提出了请求。

哪些国家与美国有本币互换额度？

美国联邦储备理事会(美联储/FED)与加拿大、英国、日本、欧盟和瑞士的中央银行都有长期互换额度安排。

在新冠疫情期间，美联储于 2020 年 3 月与韩国央行和其他八家央行分别建立了 600 亿美元的临时互换额度。

2021 年 12 月互换额度到期后，美联储通过让韩国央行加入其回购机制，为其提供了600亿美元的安全保障，使其能够以持有的美国公债作为抵押借入美元。(完)