《专栏》别天真了，特朗普驯服美联储致美元贬值或许是场阳谋

路透伦敦8月28日 - 世界需要做好准备。美联储独立性瓦解导致的美元贬值或许不仅仅是其附带后果，很可能就是刻意为之。

特朗普今年对美联储的日常抨击差不多让人相信，他打算对美联储施加比1970年代以来任何一位总统都更大的政治影响力。

他以抵押贷款欺诈指控为由解雇美联储理事库克，大多数人对这一存在法律争议的举动解读为，他显然是想在美联储七位理事中再制造一个空缺。

如果成功解雇库克，特朗普明年就可以让自己人在美国联邦储备理事会中占多数--其中两席已经到位，第三席已提名美国白宫经济顾问委员会主席米兰(Stephen Miran)填补，此外备受打压的鲍威尔任期将于5月届满，届时也将有继任者接替美联储主席一职。

特朗普不仅在美联储理事会中安插了与其志同道合的经济学家，据报道，他还在设法影响美国联邦公开市场委员会(FOMC)中地区联储总裁的连任。这12位地区联储总裁的任期为五年，但明年2月要对这12位总裁进行重新任命，届时需美联储理事会的批准。

特朗普想对美联储做什么？总统公开宣称的目标之一是将利率调降3个百分点以上至1%，该计划即使成功一半，也可能对美元造成相当剧烈的下行冲击。

但外界普遍认为，美国政府希望在其看来汇率被高估的美元进一步贬值，以帮助控制美国赤字并重振美国工业--这一点在米兰的着述中屡见不鲜，特朗普也曾公开表示认同。

这很可能是美联储重新政治化进程中的一个特点，而非缺陷。

图：美元贬值才刚开始

**扩大行政权力**

富瑞(Jefferies)策略师在周二给客户的一份报告中表示，解雇库克之争“体现了行政权力的扩张”，这可能为政府罢免鲍威尔或其他地区联储总裁开辟道路，从而增加美国资产的风险。

分析人士解释称：“地区联储总裁--尤其是那些被视为政策异见者--不获续任或被解职已成为一种实质性风险。” 他们认为，在2023年投票决定由奥巴马前顾问古尔斯比执掌芝加哥联储时，特朗普任命的理事鲍曼和沃勒投了弃权票，就凸显了“这种新兴动态”。

富瑞指出，尽管政府对美联储运作进行了前所未有的公开政治干预，但市场依然保持平静。但他们还指出，持续的政治压力可能会逐渐削弱人们对美联储独立性的信心，从而可能导致通胀预期上升，加大公债收益率上行压力。

由于市场预期未来一年利率将大幅下调，且长期通胀预期上升，两年期/30年期收益率曲线已明显趋陡，利差达到2022年初以来最高水平。

图：美国长期通胀预期持续高于目标水平

可以说这是美元面临的最糟糕的局面，因为收益率曲线趋陡会降低短期收益率和长期购买力。美元兑一篮子货币.DXY今年已下跌近10%。

美国企业或许会将美联储放宽政策和美元贬值视为利好，因为这将提升美国商品在海外的吸引力，同时刺激美国经济增长。但对于华尔街股市的外国投资者来说或许只是于事无补的宽慰，尤其是在美元进一步贬值10-20%的情况下。对于世界各国而言，美元再次大幅贬值的前景带来了各种难题，尤其是弱势美元可能会加剧特朗普关税带来的冲击。

图：美联储降息可能性

尽管上周末参加杰克森霍尔年会的央行总裁们对美联储丧失独立性的全球影响感到忧心忡忡，但无人提及美元贬值可能造成的严重后果，更不用说货币政策决策者将如何应对由此给本国经济带来的通缩效应了。

许多投资者似乎仍将近期以及潜在的美元疲态视为美联储独立性受损、政策不确定性和整体信心丧失所带来的某种附带损害。但他们可能低估了这样一种可能性，即这一切或许本就是计划的一部分，并将因此而受到白宫的热烈欢迎--甚至是大力推行。

图：特朗普试图让自己人在美联储理事会中占多数

(完)