日元：喘口气，准备迎接挑战 – 德国商业银行

在初步反应中，日元（JPY）今晨上涨，显示出在昨天选举后的些许宽慰。毫无疑问，今晨对政治未来的不确定性本可以更大。正如所担心的，自民党在昨天的参议院选举中失去了多数席位。自1955年以来，它首次在任何一院中都没有多数席位，尽管它仍然掌握着首相职位。然而，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师沃尔克马尔·鲍尔（Volkmar Baur）指出，他昨晚明确表示没有辞职的意图。

市场将关注与美国的谈判

“目前，这无疑是一个宽慰。日本政府还有十天的时间与美国达成贸易协议，以确保降低关税。日本特别关注汽车行业关税的豁免，因为汽车及其零部件仍然是日本对美国的主要出口之一。如果首相石破辞职或下院因新选举而解散，这将变得非常不可能。现在至少还有一些希望。”

“然而，日元在今晨的过程中已经放弃了大部分涨幅。这并不令人惊讶，因为除了与现政府继续执政相关的短期宽慰外，结果对政府及其治理能力并不是好事。自民党-公明党联盟在更重要的下院已经缺乏多数，现在在上院也失去了多数。这使得它在通过立法时更加依赖反对党。然而，在这种情况下，最小阻力的路径通常是以更高的财政支出形式向他人做出让步。”

“具体来说，在选举之前，政府提议通过一次性支付来减轻仍然受到高通胀影响的家庭的负担。另一方面，反对派更倾向于永久性降低增值税，这将对国家预算造成结构性负担，而不是一次性支出。国际货币基金组织（IMF）已经估计，日本的预算赤字可能从今天的国内生产总值的2.5%扩大到未来几年超过5%。市场也已经认识到这一风险，这就是为什么当前长期债券的利率特别受到不断增加的风险溢价的影响。这一前景可能会在结构上继续对日元施加压力。然而，在接下来的几天里，焦点将更多地放在与美国的谈判上。”