《分析》美元下跌因做多理据转趋薄弱，但部分投资人期待反弹

路透纽约3月7日 - 由于市场对美国经济成长存有疑虑，美元大幅下跌，美元多头似乎处于冬眠状态，但一些投资者认为关税题材仍可能支撑美元。

美国关税相关消息加剧人们对美国经济成长的担忧，美元自1月美国总统特朗普就职以来下跌约5%，并处于四个月来的最低点。德国财政支出增加也使欧洲前景更加光明，随着投资者将资本转移到被视为具有更强成长潜力的经济体，美元将进一步承压。

此外，在汇率期权市场上，投资人已将美元净多头部位从1月底的九年高点352亿美元削减至153亿美元。

抛售美元的投资者担心关税会增加企业和消费者的成本、扰乱供应链并减少贸易量，减缓美国经济成长。

图：美国商品期货交易委员会(CFTC)美元净仓位变化

不过，有些投资人并不认为现在正是抛售美元的好时机。

Amundi US固定收益和汇率策略主管Paresh Upadhyaya表示：“我不认为美元将进入熊市。”

分析师表示，在关税全面实施期间，美元仍可能上涨，关税可以透过提高进口外国商品的成本来减少对外币的需求，促使美元走强。

此外，Amundi 的 Upadhyaya 表示，去年推动美元走高的许多因素仍然存在。

他说，尽管美国经济成长可能出现放缓迹象，但与其他主要经济体相比仍然强劲。美元仍拥有相对较高的收益率。尽管近期表现不佳，但投资人仍将美元视为全球动荡时期的避风港。

Upadhyaya称，“我仍然认为美元称霸天下。”

近期，美元空头因过早押注美元下跌而受到惩罚。过去两年中，美元指数曾两次从短线高点下跌约5%——分别是2023年10月至12月和2024年4月至9月。

图：美元指数近年来短线下跌5%以上走势

尽管美元在大选后上涨了近 5%，但策略师们仍然怀疑市场是否已充分反应长期多国全面征收关税可能为美元带来的潜在上涨空间。

荷兰国际集团(ING)驻伦敦汇率策略师Francesco Pesole表示：“我们预计关税实施期会相对较长，尤其是针对欧洲。”

Pesole预计欧元兑美元汇率最终将回落，今年底将跌至 1.02 美元左右，低于目前的 1.08 美元。

Neuberger Berman资深投资组合经理 Ugo Lancioni 对美元持有少量空头战术头寸，他认为美元已很大程度反映其潜在上涨空间。不过，Lancioni 表示，如果贸易战恶化，美元可能会缩减跌幅。

Lancioni 称：“如果事态大规模升级，那么这部分效应可能尚未反应。”

关税威胁使得做空美元充满风险。

瑞银策略师Vassili Serebriakov表示：“鉴于持续存在的关税风险，很难成为美元空头。”(完)