欧元：新主题警报 - 财政风险溢价 - 荷兰国际集团

欧元在交叉盘上表现疲软，随着地缘政治发展的影响，可能会出现新的主题。美国的孤立主义意味着欧洲将不得不大幅增加国防支出。问题是：谁来为此买单？支出会在欧洲超国家层面进行吗？还是未能达成任何集体协议将对地方和国家预算施加压力，ING的外汇分析师克里斯·特纳指出。

欧元/美元将在1.0450/70区域停滞，并可能下跌至1.0350

“意大利可能会成为焦点，或许是最需要增加国防支出的国家，但其债务与GDP比率已接近140%。我们的利率策略团队认为，意大利与德国主权债券利差的近期收窄可能会逆转，因为投资者意识到国家政府将承担国防费用。”

“这些趋势在金融市场上开始显现，欧洲债务的表现确实开始落后。我们看到欧洲债券曲线出现看跌陡峭化，德国2-10年期国债曲线目前为38个基点，已陡峭至自2022年10月以来的最高水平。我们担心，增加政府债券供应的主题可能会对外围利差施加压力，并要求欧元的新财政风险溢价。”

“此时，欧元/美元中也没有太多贸易风险溢价被定价。如上所述，似乎没有任何迹象表明美国消费者即将崩溃，或者美联储即将启动另一次降息。总体而言，我们略微倾向于欧元/美元在1.0450/70区域停滞，并可能在意大利长期国债开始承压时下跌至1.0350。”