难得清晰指引一次后，日本央行或重回“模糊沟通”老路

路透东京1月27日 - 日本央行在上周加息前发出明确信号，但在最终开始考虑加息多少便足够时，可能会恢复其惯用的模糊政策指引，以保持灵活性。

日本央行在 12 月份的沟通中出现了失误，保持利率稳定的决定令投资者感到意外，但上周五加息前又发出明确信号，以至于市场已经对加息计入90%的可能性，并对最终决策淡然处之。

美国联邦储备理事会(美联储/FED)曾在8月份使用这种方法来发出政策转向的信号，但日本央行转向更清晰指引的做法可能是暂时的。熟悉日本央行想法的分析师和人士表示，日本决策者担心被市场牵着鼻子走，他们不确定日本央行能在多大程度上提高利率并避免经济增长降温。

政策制定者对于在每次会议前发出明确信号态度谨慎，因为经济前景不明朗，而且他们难以明确不会使经济降温或过热的"中性"利率水平。

**清晰的代价**

日本央行总裁植田和男和副总裁冰见野良三在周五加息前一周分别表示，日本央行政策委员会将"讨论是否加息"--这实际上是预告了将短期利率提高至0.5%的决定。

当被问及预先表态时，植田在周五的决定后表示，这只是在"提醒"政策委员会将在每次利率审议时讨论改变政策的可行性。

尽管这一策略让日本央行顺利地将政策利率提高到了17年来的最高点，但并非没有代价。

分析师说，市场可能会过度关注日本央行的评论，而不是仔细研究经济和物价数据，以判断央行下一次加息的时机。

提前发出明确的信号，除了会让日本央行感到束手束脚之外，还可能违反日本法律。法律规定由九名成员组成的政策委员会必须在每次政策会议上就利率决定进行讨论并签字。

**更大的变数**

恢复模糊沟通的另一个原因是紧缩政策终点的不确定性。

日本央行的工作人员估计，日本的名义中性利率在1%到2.5%之间。虽然在政策利率如此之低的情况下，到目前为止这还构不成影响因素，但再加息两次将使利率达到该区间底部--许多分析师认为这是中性利率水平。

事实上，虽然植田表明了日本央行继续加息的决心，但他周五几乎没有透露进一步加息的步伐或时机，并表示很难即时确定日本的中性利率。

随着日本央行着眼于进一步加息，其他复杂因素也随之浮现，这可能会加大央行就加息必要性说服公众时面临的挑战。

日本央行周五加息的理由是工资持续增长的前景，但消费能否经受住生活成本上升的考验尚不确定。

特朗普威胁要提高关税，这可能会对日本依赖出口的经济和商业信心造成压力。(完)