瑞银：美元指数还能再升至115，关税尚未完全反映到估值中

英为财情Investing.com - 瑞银策略师Mark Haefele领导的团队预计，由于美国经济活动强劲以关税担忧阴魂不散，美元将「保持强势地位更长时间」。

本周一（13日），美元指数飙升至2022年11月以来的最高水平，盘中交易超过110点，自9月底以来已升值约9%。

近期美元的强势得到了好于预期的国内数据的支撑，包括非农就业人数和服务业采购经理人指数。这些积极的数据导致人们对美联储今年的降息预期次数减少，随之而来的美国收益率上升也支撑了美元。

美国以外地区经济前景承压

虽然美国经济数据近期预计仍将保持稳健，惟欧洲的前景则不那么乐观，增长前景疲软。

尽管中国第四季度同比增长率预计将加速至5%，但美国关税的威胁构成了风险。韩国、欧盟和英国的政治和经济不确定性已与其各自货币的疲软相关联。

货币政策分歧支撑美元

瑞银还表示，潜在的货币政策分歧是推动美元近期进一步上升的关键因素之一。

预计美联储将在第二和第三季度总共降息50个基点，而欧洲央行预计将在上半年降息100个基点。

「政策分歧是货币走势的强大驱动力，导致外汇市场出现趋势性走势，并可能出现汇率超调的情况。」

关税问题尚未反映到美元估值中

瑞银还指出，当前的美元估值可能未完全反映关税风险。尽管美元近期的上升主要归因于美国宏观经济的坚实数据，但新关税的引入可能会进一步推高美元。

瑞银预计，「如果关税成为现实，我们认为美元指数可能在110-115范围内交易，欧元/美元可能跌破平价，英镑/美元可能滑至1.20下方，美元/瑞郎可能向0.94移动。」

不过，分析师还认为，2025年的故事可能是上半年和下半年情况各不相同，上半年美元走强，惟下半年可能反转。例如瑞银预计，欧元/美元汇率将在2025年3月交易于1.00，6月交易于1.02，12月交易于1.06。

在中国方面，尽管有效关税率可能大幅上升，但人民币仅部分反映了这一风险。瑞银重申其预测，即美元/人民币将在6月达到7.50。