人民币：稳定局势已见成效 - 德国商业银行

今天上午发布的制造业财新 PMI 指数意外上涨，显示经济产出小幅扩张至 50.3，上个月为 49.3。德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师沃尔克马尔-鲍尔（Volkmar Baur）指出，最近几周发布的一系列数据已经表明中国经济在 9 月份趋于稳定。

美国大选将成为议程上更具决定性的议题

乍一看，这似乎令人惊讶，因为政治领导层只是在 9 月底才讨论额外的财政方案。然而，如果我们看一下预算和债券发行数据，就会发现对经济更有力的支持在 9 月份就已经开始了。虽然预算支出在 8 月份之前同比有所下降，但 9 月份的支出比去年 9 月份增加了 12%。就债券而言，早在 8 月份就开始为这一更高的支出做准备了。目前日内也可以看出，7 月之前的发行速度明显低于去年，但最近两个月却迅速增加。

事实上，增加得如此之快，到 9 月底，已经发行了 3.6 万亿元人民币的所谓地方政府特别债券。年初，这些债券的新发行限额定为 3.9 万亿元人民币。这意味着急需提高这一限额--将在下周决定--否则地方政府在今年最后三个月将面临资金枯竭的风险。

另一方面，我们不应对下周的经济刺激计划抱太大期望。至少部分资金已在 9 月份使用。但无论如何，这一切可能都不会让人民币在下周产生太大兴趣，因为美国大选可能是议程上更具决定性的项目，至少在短期内是这样。