日元：结构性依然疲软 - 德国商业银行

最近几周，日元汇率一路狂飙，在短短 18 个交易日内对美元汇率上涨了 14% 以上，随后回落约 4%，稳定在 147 附近。德国商业银行外汇策略师沃尔克马尔-鲍尔（Volkmar Baur）指出，从结构上看，我们仍然预期日元将走软，尽管现在是从一个较高的水平开始。

美元/日元将在明年走强

最近几周，美元/日元一路狂飙。首先是美国通胀数据低于预期，紧接着日本央行（BoJ）对货币市场进行了一系列适时干预。随后，日本央行出人意料地提高了利率，而美联储则在同一天宣布将在 9 月份降息，两天后疲软的美国就业报告又使美元/日元进一步走低。

在 18 个交易日里，日元对美元汇率上涨了超过 14%。然而，这并不完全符合日本央行的意愿。由于日本央行随后的口头干预，日元下跌了近 4%。总之，美元兑日元目前已稳定在 147 附近，而不是 160 附近。尽管日本方面的基本面并没有发生太大变化。但让我们一步一步来。

我们预计，到今年年底，美元/日元将收复一些失地。日本央行最近一次加息应该会导致日元暂时走强，直到真正的加息周期显然不会到来。因此，我们预计明年日元将再次走软，美元/日元将走强。