欧元：看空美元的趋势增强提振了欧元/美元

欧元/美元正在接近今年的最高水平(1月3日的1.1054)。可以理解的是，没有对欧元前景进行重大的重新评估，这完全是美元主导的走势。事实上，本周发布的欧元区采购经理人指数(PMI)仍应显示欧元区经济增长乏力，综合PMI指数徘徊在50附近。不过，欧元区将于周二公布第二季度的协商薪资。如果事实证明这些政策具有粘性，投资者可能会开始抑制欧洲央行(ecb)今年放松货币政策的预期。目前，市场预计今年还将降息68个基点——我们认为这个幅度太大了。

回到美元疲软的主要问题上来。这里的默认情况可能是，欧元/美元将保持在1.05-1.11的区间内，这个区间在过去18个月里一直占据主导地位。然而，美联储即将开始放松政策，我们的经济学家预计，随着美国实际利率的收紧，美国经济活动数据将更加疲软。如果欧元/美元开始升破1.11，我们不会低估其跟进的能力，因为已经实现的波动率在这么长时间里一直很低。

在其他地方，我们发布了我们对欧元/瑞郎的最新看法。瑞士出口商认为0.98是公平的水平。我们认为，随着全球利率趋同瑞士的低利率，同时市场努力将瑞士的政策利率定价在0.50%以下，欧元/瑞郎将更多在0.92/095区间内交易。