日元：通胀乏力 - 德国商业银行

用 "逆风而行 "来形容日本央行最近几天的干预措施再恰当不过了。但是，德国商业银行外汇分析师沃尔克马尔-鲍尔（Volkmar Baur）指出，目前的风向仍然是日元走软。

如果日元企稳，通胀将逐渐消失

"除了本周令人失望的服务业指数（显示 5 月份经济活动萎缩）之外，外贸数据也难以令人信服。其中一个原因是进口疲软，这对强劲的国内经济来说不是个好兆头。昨晚的通胀率持平于 2.8%，如果剔除新鲜食品和能源，通胀率实际上从 2.1%略升至 2.2%"。

"6月份的势头也有所回升。然而，核心通胀率仍低于央行设定的 1.6% 的目标。一旦我们审视细节，就会发现一个更为严重的问题。推动通胀的仍然主要是商品价格，而不是日本央行所希望的服务价格，后者将表明更多的 "本土 "通胀。

"就商品而言，日元在过去 12 个月的贬值仍很有可能在其中发挥了作用。如果日元趋于稳定，这种通胀驱动力也将消失。日本央行必须继续寄希望于美国利率所带来的阻力在未来几个月内会明显减弱，从而使日元能够稳定下来，而无需不断地进行自我防御"。