欧元：暂时的反弹 - 荷兰国际集团

今天上午，法国议会选举第一轮的初步结果与投票前的民意调查结果接近，欧元/美元似乎正在摆脱一些政治风险溢价。马琳·勒庞的国民联盟预计将获得34%的选票，其次是左翼的新人民阵线，得票率为29%，总统埃马纽埃尔·马克龙的中间派联盟得票率为22%。在我们看来，欧元的积极反应主要是由于市场对新人民阵线(New Popular Front)没有获得比预期更多的选票感到宽慰。

不过，第一轮选举的结果并不能给议会的组成提供多少确定性，而定于下周末举行的第二轮选举实际上是一个重大的风险事件。今天我们将密切关注OAT兑德国国债的表现。息差有可能收紧，这可能对欧元有利，但我们的利率团队继续认为短期后息差会结构性扩大，我们怀疑欧元能否在今年夏天完全消除政治风险溢价。

在数据方面，欧元区日历的主要亮点是明天发布的6月份CPI预览值。德国的数据将于今天上午公布，预计将比5月份的2.4%有所放缓。法国和西班牙周五公布的CPI数据显示，通胀确实如预期的那样有所下降。

欧洲央行在辛特拉举行的论坛将从今天持续到周三，会上将就政策和通胀进行大量讨论。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德将于今天和周三发表事先准备好的讲话，并将于明天与鲍威尔一起参加一个小组讨论。在辛特拉的其他演讲者中，伊莎贝尔·施纳贝尔和菲利普·莱恩尤为突出。周四，欧洲央行将公布6月份会议纪要。

考虑到CPI数据和欧洲央行的讲话，市场本周应该会对欧洲央行的未来前景有所明朗，但在下周法国第二轮选举结果出来之前，政治因素应该仍是欧元的主要推动力。我们认为疲软的美国数据有助于突破1.0800，但考虑到欧元利差再次扩大的风险，回归1.0900的可能性相对较低。