市场需要新催化剂，美元维持上行倾向但关键在于美国PCE价格指数

昨日，日元遭到持续抛售，日元兑美元和欧元的汇率均跌至 1986 年以来的最低水平。欧元/日元目前徘徊在 172 水平附近，而美元/日元则在 160 水平上方夯实涨势。唯一能阻止日元进一步下跌的是直接干预风险。但除此之外，日元本应进一步下跌。一年期风险逆转显示了交易员对日元的长线预期，暗示他们对日元兑美元仍感到兴奋。但随着日本央行 (BoJ) 不断推迟干预计划，同时美联储推迟降息计划，这种兴奋正在迅速消退。日本央行预计将在 7 月会议上就如何减少债券购买给出更清晰的路线图。日本可能也不得不加息，因为除非在政策方面采取具体措施，否则日元的压力不会减轻。众所周知，直接的外汇干预只不过是另一针吗啡，但这只能给日元带来暂时的缓解。

另一方面，欧元仍受到法国政治诡计的压力。欧元/美元跌破 1.07 水平，下行压力可能从现在开始一直持续到本周收盘，因为许多投资者可能会选择在本周末法国立法选举第一轮之前退出欧元多头仓位（这很可能证实市场认为法国大选可能玛丽娜·勒庞的政党将获胜）。欧元区今早将公布的情绪数据也可能反映出欧洲政治担忧。

英镑也面临压力。英镑昨日跌破重要技术支撑位，跌破 100 和 50 日均线，并跌破 4 月至 6 月反弹趋势的38.2%菲波纳契位 ，这意味着英镑目前已进入中期看跌盘整区，英镑/美元可能进一步下跌。下一个支撑位位于 1.2560/80，该区域汇合 200 日均线和 50% 回撤位。鉴于英国大选临近，可以看到英镑空头瞄准这一区间。保守党大选落败的可能性不大。话虽如此，但有一个问题，英国《金融时报》用一句话就很好地概括了这一点：根据选前民意调查，工党和保守党的综合得票率将创百年来新低。这可能会给英国带来许多政治不确定因素。

澳大利亚5月份通胀率达到4%，令澳储行鸽派势力不复存在，澳元成为挑战美元强势的少数主要货币之一。但总体而言，欧元、英镑和日元疲软推动美元指数升至5月初以来的最高水平，预计在法国大选周末之前，会有更多资金流入美元。

本周，可能影响美元上涨趋势的一个因素是经济数据。美国将于今日公布最新国内生产总值，而明天我们将关注核心 PCE 价格指数，这是美联储 (Fed) 最青睐的通胀指标。美联储鸽派希望看到的是经济增长略微放缓，同时通胀也趋于疲弱。风险在于经济增长放缓而通胀回落不足。好消息是国内生产总值中的通胀分项不会有太大影响，因为通胀在第一季度初上涨后已开始回落，因此在明天美国PCE价格指数公布之前，我们无法全面预测美联储的新情况。在所有情况下，除非美国经济出现重大问题，否则对美联储可能在未来九个月内降息 300 个基点的押注就有些过高。

股票和债券方面，美国2年期国债收益率昨日小幅走高，尽管5年期国债拍卖表现良好，但5年期和10年期国债收益率升至两周来最高水平，因为日本收益率上升引发了债券投资者的焦虑，但股票买家的焦虑并未消退。由于尾盘反弹，标普500指数和纳斯达克指数周三小幅收高，亚马逊在宣布计划推出类似Temu的优惠服务（直接从中国发货）后，创下3.9%的历史新高，市值首次突破2万亿美元大关。受此消息影响，Temu的所有者拼多多跌破50日均线。