《热点透视》能源冲击将令囤积储备成为新常态，中国模式可供效法

路透香港3月20日 - 中东冲突将使各国政府对能源储备的看法发生永久性的改变。随着各国纷纷效仿中国将“韧性摆在效率前面”的模式，国家囤积能源的情况将变得更加普遍。这将使能源需求和价格在更长一段时间内维持于高点。

美以对伊朗的战争暴露了依赖进口的经济体在应对能源中断方面的能力存在极大差异。霍尔木兹海峡的实质封锁，使亚洲首当其冲。2024年经由该水道运输的原油和凝析油，有超过84%运往包括中国、印度、日本和韩国在内的亚洲市场，液化天然气(LNG)占比亦达83%。这引发了一个问题：这个地区能承受多久的长期供应中断？

“各国的石油储备状况不一。这背后并没有一个必然的规律可以解释，”总部位于迪拜的咨询公司Qamar Energy首席执行官、《The Myth of the Oil Crisis》一书作者Robin Mills表示。他说，这很大程度取决于政府的效率、财力与经验。

就绝对数量而言，中国明显拥有最大的缓冲储备。分析师估计，中国的紧急储备约为9亿至13亿桶，足以维持120天。 相比之下，国际能源署（IEA）的32个成员国--包括所有主要西方经济体以及日本、韩国、墨西哥和土耳其--持有的战略储备和政府强制储备总量为18亿桶。IEA已同意释放4亿桶原油以压低油价。周四，布兰特原油一度触及每桶114美元。

以澳洲来看，能源部长Chris Bowen表示，该国的石油储备仅相当于30天的平均进口石油供应量，这仅为IEA要求的三分之一，也低于该国2025年底的水平。与此同时，印度与许多南亚国家一样，在过往的石油危机中付出沉重代价，目前只够覆盖20至25天的进口量。


图：IEA成员国仅有三个亚太国家

相较于国内消费，日本和韩国的储量较高，两国的紧急储备和民间部门储备均足以覆盖超过200天的进口需求，但它们的石油总供应中，通过霍尔木兹海峡运输的比例比中国更高。

相比之下，全球天然气储量少了许多。在卡塔尔全球最大的液化天然气(LNG)出口厂停产后，日本表示其储量仅相当于三周的总消费量。

这让人联想到近年来的冲击。2020年以来，全球供应链已多次受到打击。新冠疫情导致工厂停工，并引发港口拥堵。2022年俄罗斯入侵乌克兰，LNG、谷物和化肥的供应受创。这些危机激发能源自给自足的雄心，但高利率打压可再生能源的投资，而且很少有人料到还会出现更大规模的供应中断。乌克兰战争爆发前，世界从未经历过重大的天然气供应冲击。即便在2022年，卡塔尔仍是可靠的供应来源。

因此，尽管中国是霍尔木兹海峡输油的最大单一接收国，但庞大的库存与多元化的供应渠道，使其比多数亚洲国家处于更有利的地位。中国可以通过陆上管道获得来自俄罗斯和哈萨克斯坦的石油。由于对卡塔尔近年来提出的定价条款不满，中国也寻求其他供应来源。 “综合来看，这场危机对中国虽有影响，但远不及对日本、韩国、印度等国的影响严重，”Mills表示。

图：亚太地区占据全球能源需求主导地位

然而，中国的这种韧性是以效率为代价的。在美国对伊朗发动袭击之前，能源市场观察人士最关心的问题是：北京为何持续购买当下并不急需的石油？新冠疫情冲击发生后，全球需求萎缩，油价随即大跌。对中国而言，石油更是便宜--中国有意愿、也有能力从俄罗斯、伊朗和委内瑞拉等受美国制裁的产油国获取折扣供应。在特朗普重返白宫后，也许是预期中美紧张关系将会加剧，北京加大了储备力度。

石油贸易商另一种流行的说法是，中国正在为战争做准备。在这种情况下，美国可能会封锁马六甲海峡--该海峡承载着中国大部分的石油进口。换句话说，中国庞大的储量，一部分是对冲突代价的担忧、一部分则是源于取得受制裁原油的渠道，对其他许多国家来说，这两点并不适用。

最新的中东冲突将大幅重塑能源市场。一个类比是各国对七国集团(G7)、欧盟及其盟友在乌克兰被入侵后冻结俄罗斯3,000亿美元外汇储备的反应：试图绕过美元体系进行贸易结算，已成为一种日益流行的做法。例如，印度就加倍推进了卢比-卢布结算机制。

同样地，伊朗战争将促使各国建立更多能源储备，将韧性置于效率之上。更多国家将效仿中国增添储量。对外部财政薄弱的贫困国家政府而言，将在持有外汇储备还是大宗商品之间面临两难决定。Mills警告表示，由于缓解天然气供应冲击有其难度，官员们还可能选择在可再生能源之外，增加国内煤炭的使用。

这一切都指向油价在可预见的未来将会走高。战争导致的供应中断需要时间才能恢复，而IEA成员国在释出储备后，很快就会竞相抢购原油重建储备。囤积储备虽然是没有效率的做法，而且只能缓和暂时性的冲击，但远比耗尽储备要好得多。(完)