瑞士第三季度国内生产总值（GDP）在关税压力下收缩0.5% – 德国商业银行

瑞士第三季度的最终增长数据于周五公布，最终结果与针对体育赛事调整后的初步增长估计一样糟糕，环比为-0.5%。这一数据略低于预期，彭博社的共识预测收缩为0.4%。这是自2023年上半年以来的首次负增长，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）指出。

瑞士自2023年初以来首次负增长

“第三季度受到美国关税的显著影响，关税在8月初上升至39%，而大多数主要贸易伙伴则获得了较低的关税。净出口基本上导致了增长的下滑；在第一季度，由于前置效应，它们产生了相反的效果。因此，建议将过去三个季度的情况综合考虑，而不是关注单个季度。现在与美国达成初步协议，关税正在降低，我们可能会在未来几个月看到更好的数据。”

“瑞士经济面临的一个更棘手的问题是对制药行业的依赖。直到2014年左右，制药行业的增加值与其他行业保持一致。然而，自那时起，这种关系显著脱钩。换句话说，瑞士近年来相对强劲的增长在很大程度上归功于制药行业，而其他行业的贡献较小。”

“这种依赖在长期内可能会变得问题重重，特别是美国政府寻求将美国市场的生产从其他国家转移到美国，而几家大型瑞士制药公司已宣布将在美国进行大量投资，而这些投资不会在瑞士进行。然而，看到这种生产转移的影响可能需要数年时间。在短期内，由于美国关税导致的第三季度收缩，以及预期的增长复苏，可能会发挥更大的作用。因此，瑞士法郎（CHF）在周五对欧元略有升值并不令人惊讶。”