《综述》美国9月零售销售不及预期，消费者信心降至七个月低点

路透华盛顿11月25日 -

美国9月零售销售增幅低于预期，显示在关税推高物价的背景下消费者出现疲态，但经济学家仍预计第三季度经济增长稳健。

美国商务部周二公布的数据显示，在经历了一段时间的连续增长后，9月零售销售放缓，标志着进入第四季度的开局较为疲弱。经济学家表示，失业率升至四年高位的疲软劳动力市场，使消费者在支出上更为谨慎。

世企研的调查进一步印证了这一点：11月消费者信心指数降至七个月低点，计划在未来六个月购买汽车、住房及其他大宗商品的家庭减少，度假计划也有所下降。经济学家称，总统特朗普对进口商品实施的大规模关税推高了食品等日常商品价格。

Nationwide高级经济学家Ben Ayers表示：“尽管调查数据恶化，2025年支出仍保持在高位，但许多消费者可能已到达极限，物价上涨和劳动力市场担忧至少在短期内削减了消费计划。”

美国统计局表示，9月零售销售在8月未修正的0.6%增幅之后，仅上涨0.2%。

路透调查的经济学家此前预计，主要由商品构成且未经通胀调整的零售销售将增长0.4%。

从同比来看，零售销售增长4.3%。该报告原定于10月中旬发布，但因美国政府长达43天的停摆而推迟。

信心全面下降

几乎所有收入群体和所有政治派别的消费者信心都有所下降，其中自称为无党派人士的消费者信心降幅最大。

虽然消费者信心与支出之间的相关性一直很弱，但经济学家表示，家庭对劳动力市场的看法不断恶化，表明消费很可能出现回落。

根据受访者对工作机会多还是难的看法所得出的数据，世企研所谓的劳动力市场差值从上月的10.3降至9.7。这一指标与劳工部月度就业报告中的失业率相关。

扣除汽车、汽油、建材和餐饮的核心零售额，8月修正为增长0.6%，9月则下降0.1%。这一所谓的核心零售额与国内生产总值中的消费支出部分最为接近。此前的报告显示，8 月份核心零售额增长了 0.7%。

核心零售额的下滑并没有改变经济学家对第三季度消费者支出回升的预期。亚特兰大联储预计，上一季度国内生产总值年化增长率为 4.0%。

美国政府周二表示，将于12月23日公布推迟的第三季度GDP预估值。4-6 月份的经济增长率为 3.8%。

金融市场方面，华尔街股市上涨，美元兑一篮子货币走软，美国国债收益率下跌。

世企研调查还显示，消费者预计未来12个月通胀将上升。

美国劳工统计局另一份报告显示，最终需求生产者价格指数（PPI）9月反弹0.3%，主要受能源商品成本上涨3.5%和食品（尤其是牛肉、新鲜水果和谷物）上涨1.1%推动。此前8月下降0.1%。截至9月的12个月里，PPI同比上涨2.7%，与8月增幅一致。

机票价格大幅上涨，但酒店房间和投资组合管理费下降。这些项目属于个人消费支出（PCE）价格指数的组成部分，美联储以该指标作为2%通胀目标的参考。经济学家估计，剔除食品和能源的核心PCE价格指数9月上涨0.2%，与8月增幅一致，年增幅维持在2.9%。尽管部分美联储官员担忧通胀，但市场对12月再次降息的预期上升。

Capital Economics北美经济学家Thomas Ryan表示：“通胀下行的进展仍然停滞，但整体这组价格数据不足以让担心劳动力市场下行风险的鸽派转向鹰派，从而使委员会在12月会议前依旧分裂。”