美国债市：公债收益率上升，因中美达成贸易协议的希望提振风险偏好

路透纽约10月27日 - 美国公债收益率周一小幅走高，原因是中美达成贸易协议的希望提振了风险偏好，尽管投资者担心缺乏经济数据可能会使12月份的降息决定复杂化。

在下午的交易中，指标美国10年期公债收益率 US10YT=TWEB报3.997%，变化不大，回吐了盘中早些时候的涨幅。

由于中美有望达成协议，市场风险偏好上升，引发美债抛售，推动收益率走高，Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示。

"不过，这轮抛售正在逐步回撤，但它仍然是推动收益率走势的主要原因。"

上午美债收益率可能上涨更多，原因是进行了两场大规模的公债标售：一场是690亿美元的两年期公债，另一场是700亿美元的五年期公债。

在公债和国库券标售之前，投资者通常会先抛售美债以推高收益率，然后再以较低价格回购，这种操作被称为“让利交易”（concession）。Barnes表示，这一做法也在周一推动了收益率上升。

美国两年期公债标售的结果好坏参半，在投标截止时的定价略低于市场的利率预测，表明投资者要求少量溢价。

不过，据分析师称，两年期公债标售直接投标得标率为34.8%，创下2012年10月以来的最高纪录，也是历史上第二好的纪录。

五年期公债标售结果较好，得标利率为 3.625%，低于六次标售的平均值 3.894%。投标倍数为 2.38，高于 2.36 的平均水平。

标售结束后，通常与利率预期同步变动的美国两年期公债 US2YT=TWEB 收益率上升了 1.9 个基点，达到 3.503%。

Mischler Financial 公司董事总经理 Tom di Galoma 表示，分析师仍普遍预计周三的联邦公开市场委员会(FOMC)会议将降息 25 个基点。

CME的FedWatch工具显示，周一期货市场估计本周降息25个基点的几率为98%。

以 Ian Lyngen 为首的 BMO 分析师在一份报告中表示，周五公布的 9 月份 CPI 显示，进口关税对物价的压力弱于预期，这加强了市场的共识。

然而，12月份之前的利率轨迹看起来并不那么确定。"我们可能会看到美国宏观经济数据的缺乏，这让投资者感到担忧，"Mischler's di Galoma 表示。

分析师说，即使政府在 11 月重新开放，对数据可获得性的影响也可能会延续到 2026 年。

在这种情况下，根据BMO的说法，将于周二由世界大型企业研究会(Conference Board)发布的美国消费者信心数据将受到比往常更密切的关注。

美国公债收益率曲线中一个受到密切关注的部分，即两年期和10年期公债收益率差US2US10=TWEB从上周五晚些时候的51.5个基点缩窄至48.7个基点，为9月份以来最窄。