《分析》美联储的降息决定附带高通胀警告，投资者反应平淡

路透纽约9月18日 - 在美联储恢复降息并为进一步宽松政策敞开大门之后，投资者未来几个月将面临市场动荡。但美联储也警告称，通胀将保持粘性，令投资者对未来政策调整的步伐产生疑虑。

一些投资者现在不太确定借贷成本迅速下降的趋势是否会实现，这可能会抑制人们对宽松政策将有力提振股市和债市的乐观情绪。美联储内部对未来利率走势的观点不一也增加了不确定性。

富兰克林坦伯顿研究所的全球投资策略师Larry Hatheway表示，我们一直持相当谨慎的观点，不一定是完全防御性的观点，但美联储的信息强化了这种观点。

Hatheway补充说，市场上许多人可能会对美联储缺乏明确的方向略感失望，因为美联储并没有认可市场对一连串明确降息的预期，而是强调了逐次会议、依赖数据的决策方式。

美联储周三将政策利率下调25 个基点至 4%-4.25% 的区间，这是自 12 月以来的首次降息，并发出了渐进式宽松周期的信号，以应对日益加剧的就业市场担忧。与此同时，美联储主席鲍威尔强调政策制定者面临"具有挑战性的形势"，指出通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下行。

最近的数据显示，美国8月失业率攀升至4.3%，非农就业岗位增长远低于预期，尽管市场对美联储转向鸽派寄予厚望，但鲍威尔的言论还是抑制了市场的乐观情绪。最近，截至3月止的一年非农就业岗位大幅下修，也强化了就业市场正在失去动力的观点，为未来多次降息的可能性提供支持。

美联储周三发布了最新的季度经济预测，包括以"点阵图"形式发布的利率预测，与6月会议的"点阵图"相比，反映了今年将采取更多宽松政策的预期，年底前料将降息50个基点。

与此同时，美联储的预测仍认为今年年底的通胀率为3%，远高于央行2%的目标，而对经济增长的预测为1.6%。

Janus Henderson Investors的全球短期和流动性主管兼投资组合经理Dan Siluk表示：“市场可能欢迎这样的宽松倾向，但有关信息仍比较微妙，远远谈不上完全转向。”

美股纳斯达克指数和标普500指数在美联储会议前一度接近历史高点，但在周三的 震荡交投中收低。

两年期美国公债收益率当天上涨 4 个基点，达到 3.55%，指标 10 年期美国公债收益率上涨约 7 个基点，达到 4.09%。最近几周，收益率曲线趋于平缓，长短期收益率之间的差距因降息预期而缩小。

Brandywine Global Investment Management投资组合经理Jack McIntyre说：“美联储处境艰难”。他们预计会出现滞胀，即通胀率上升的同时就业市场疲软。这对金融资产来说不是一个好事。（完）