加元：增长数据提供了一个后视镜的视角 – 德国商业银行

在加拿大，唐纳德·特朗普的贸易战在第二季度的影响显而易见，经济按季度收缩了1.6%（年化）。尽管加拿大央行最近预测了类似的经济下滑，但这一数据远低于彭博社调查的分析师的预期。然而，正如通常情况一样，需要更仔细的观察：私人消费显著增长。企业的表现则较差，投资大幅缩减。此外，出口几乎崩溃（年化下降27%），德国商业银行的外汇分析师迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）指出。

加元对美元更具吸引力

“尽管如此，这些数据再次清楚表明，加拿大的实体经济可能是全球受美国贸易战影响最严重的。情绪指标仅缓慢从春季的历史低迷中恢复。例如，PMI仍低于50的中性水平，尽管服务业PMI最近显著回升。我们一再强调，劳动力市场已经疲软了几个月。”

“那么，为什么尽管有这些数据，加元反应仅略微疲软？增长数据通常提供的是向后的视角，考虑到第二季度的情绪指标疲软和央行的预测，这些数据不太可能改变整体局面。央行接近其降息周期的尾声。尽管进一步降息的可能性现在更大，但不太可能有任何显著的降息进入扩张区间。”

“即将发布的数据可能对加元更为重要。例如，如果本周即将发布的PMI或8月份的劳动力市场报告显示疲软持续到第三季度，这将对加元是个坏消息。然而，持续强劲的私人消费和缓慢恢复的情绪指标，以及加拿大在8月初仅收到轻微的美国关税进一步上调，给人希望，数据至少会稳定。另一个需要考虑的因素是，最近几个月，加拿大的实际利率已与美国的对应利率脱钩。美联储即将降息，加上美国通胀风险上升，可能会逆转这一趋势，使加元对美元更具吸引力。”