日本：标准 Chartered 表示日本央行仍计划在第四季度加息

第二季度 GDP 增长超出预期，这应该能缓解日本央行（BoJ）对经济增长急剧放缓的担忧。下一次 25 个基点的 BoJ 加息将在第四季度进行，风险倾向于在十月份提前行动。七月 BoJ 会议的意见摘要指向我们认为的加息动力正在增强。政治仍然是 BoJ 政策正常化的潜在障碍，因为有呼声要求首相石破辞职，渣打银行的经济学家朴钟勋和贾尼克斯·基亚报告称。

不确定性减退

“尽管面临美国的关税威胁，日本第二季度 GDP 增长超出预期，这应该能缓解日本央行（BoJ）对经济增长急剧放缓的担忧。强劲的第二季度 GDP 增长（环比增长 0.3%）主要受到私人资本支出（环比增长 1.3%）和消费（环比增长 0.2%）的推动。净出口对环比增长贡献了 0.3 个百分点，这可能反映了出口的提前安排。尽管上半年表现稳健，我们仍将 2025 年的增长预测维持在 0.8%，因为下行增长风险可能会从第四季度开始显现。”

“我们的观点是，下一次 BoJ 加息将在第四季度，风险倾向于十月份的行动，而市场预计到 2025 年底将加息约 16 个基点。美国财政部长贝森特将 BoJ 形容为“落后于形势”的说法可能会使 BoJ 的形象复杂化，BoJ 可能希望避免给人以因美国施压而加息的印象。尽管如此，七月 BoJ 会议的意见摘要指向我们认为的加息动力正在增强。具体而言，一些董事会成员倾向于摆脱对“潜在通胀”的模糊表述，因为其不透明性，转而关注“实际通胀”（即核心 CPI 通胀仍高于 3%）。"

“政治仍然是 BoJ 政策正常化的潜在障碍，因为有呼声要求首相石破辞职。NHK 新闻在 8 月 9 日至 11 日进行的民调显示，69% 的自民党支持者支持首相石破继续留任。这可能会鼓励首相石破无视批评者，继续留任；如果进行罢免选举，他也可能竞选党主席。”