中国：标准 Chartered 对下半年的温和开局

官方制造业采购经理人指数（PMI）在7月份降至49.3，创三个月新低，因需求减弱。工业生产（IP）和出口增长可能因关税影响和前期活动减弱而有所放缓。固定资产投资（FAI）和零售销售增长可能从6月份的下降中恢复，部分原因是正常化。消费者物价指数（CPI）通胀可能转为负值，而生产者价格指数（PPI）通缩可能因大宗商品价格飙升而有所缓解，渣打银行经济学家Hunter Chan和Shuang Ding报告称。

PMI显示7月份广泛放缓

"中国官方制造业PMI在7月份从6月份的49.7微降至49.3，新订单PMI下降0.8点进入收缩区间。此外，新出口订单下降0.6点，暗示在美国全球对等关税于8月1日生效之前，外部需求减弱。因此，生产PMI微降0.5点至50.5。此外，服务业PMI小幅下降至50，建筑业PMI因天气影响从6月份下降2.2点。"

"我们预计出口和工业生产（IP）增长因需求减弱、前期活动减弱和关税影响而放缓。由于基数效应，进口可能收缩，帮助保持月度贸易顺差可观。月度固定资产投资（FAI）在两年复合年增长率（CAGR）基础上可能小幅改善，住房投资可能仍是主要拖累。零售销售增长可能反弹，从6月份的急剧下滑中正常化，受到以旧换新的支持。"

"CPI通胀可能在7月份降至-0.4%（同比），在6月份短暂反弹后，因食品CPI可能再度下降，服务CPI可能保持疲软，抵消了燃料价格的上涨。PPI通缩可能有所缓和，部分原因是国内大宗商品价格的跳升。我们估计，社会融资总量（TSF）增长因政府债券和企业债券融资的强劲而进一步加速。"