美国债市：价格反弹，因空头回补和关税担忧

• 贸易谈判的不确定性引发避险需求
• 投资者在上周收益率触及关键水平后回补空头
• 本周经济数据较少
• 收益率曲线牛市趋平

路透纽约7月21日 - 美国公债周一反弹，推动收益率走低，因为在美国关税对经济影响的不确定性下，投资者可能会平仓空头头寸。

据《金融时报》周五报道，美国总统唐纳德·特朗普正推动在与欧盟的任何贸易协议中设定至少15%至20%的关税水平，高于此前贸易谈判中看似可能达成的10%的关税水平。目前距离美国8月1日的关税实施截止日期越来越近。

与此同时，据欧盟外交官称，随着与华盛顿达成一项可接受的贸易协定的前景暗淡，欧盟正在探索一套更广泛的针对美国的可能反制措施。

经济学家普遍认为，关税可能高于预期将拖累全球经济，这促使周一市场对欧洲和美国政府债券产生了一些需求。

牛津经济研究院首席美国分析师John Canavan说："人们对关税和8月1日关税日期有些担忧，至少有一些关于风险的讨论和一些猜测吸引了一些避险需求。"

对美债的需求也可能来自此前押注债券价格下跌的投资者，他们通过建立空头头寸（做空债券）来进行交易。当美债收益率上周触及关键阻力位--10年期指标收益率约为4.5%，30年期略高于5%--这些投资者周一开始买入债券，以平仓这些空头赌注。

"整个上周，这些水平都保持坚挺......。市场参与者看到了这些关键技术水平的稳定性和需求，并将此视为回补空头头寸的机会，"Canavan说。

本周的经济数据日程表较为轻松，主要指标包括周二的地区制造业调查、周三的成屋销售、周四的新屋销售、失业救济申请和芝加哥联储调查，以及周五的耐用品订单。

投资者还对围绕美联储主席鲍威尔未来的猜测保持警惕，上周有新闻报道称，美国总统特朗普计划在2026年5月任期结束前将其赶下台。特朗普否认了这一报道，但不断抨击鲍威尔拒绝降息。

本周一，美国财政部长贝森特表示，整个美联储作为一个机构需要接受审查，他指出尽管目前几乎看不到任何通胀效应，但美联储在关税问题上却“散布恐慌”。

指标10年期收益率 US10YT=RR 尾盘报4.369%，比上周五低约6个基点；30年期收益率 US30YT=RR 尾盘报4.936%，也低6个基点。更能反映货币政策变化预期的两年期收益率 US2YT=RR 为 3.85%，下降了两个基点。

“国际市场长期利率的放松正在推动国内收益率曲线向下发展，呈现‘牛市趋平’的形态，固定收益投资者正在积极买入各类期限的债券，对久期资产的需求显著增强，”Interactive Brokers的高级经济学家José Torres在一份报告中指出。

当长期公债相对于短期公债的收益率溢价减少时，就会出现收益率曲线牛市趋平的现象，因为长期利率的下降幅度大于短期利率，这种现象通常表明人们预期长期通胀会降低，从而允许央行降息。

本周一，人们密切关注的两年期和 10 年期收益率曲线从上周五的 56 个基点变平至约 51 个基点。

在供应方面，财政部将于周三出售 130 亿美元的 20 年期债券，周四出售 210 亿美元的 10 年期公债通胀保值证券。

BMO Capital Markets的分析师在一份说明中说："周三 130 亿美元的 20 年期债券拍卖将再次受到密切关注，以寻找长期以来一直担心的买家罢买的迹象，但这种迹象迄今为止尚未出现。 "