美国：超越政策内容的问题 – 瑞银

一般来说，投资者关注政策内容。财政变化调整了经济不同部门的相对表现，市场也会相应反应。但当前美国政府增加了两个复杂因素。政策变得不那么可预测，似乎更可能产生意想不到的后果，瑞银经济学家保罗·多诺万（Paul Donovan）报告称。

政策专业性的认知可能成为投资者关注的焦点

"在多个领域的政策决策不稳定，为美国经济增加了风险溢价。政策决策可以迅速被推翻，且对未来决策的指示标志较少。在过去，投资者会参考内阁成员和高级官员表达的观点作为政策演变的指南。如今，决策高度集中于个人，这些指示标志的帮助有限。"

"政策决策由缺乏政府经验的人快速做出，导致了意想不到的后果——要么迫使政策逆转，要么造成经济干扰。即使这些后果不影响投资者关注的领域，它们也传递了关于政策制定方式的信号。政策专业性的认知可能成为投资者关注的焦点。"

"金融和经济模型往往基于可量化的输入。引入不可预测性和意想不到的后果，消除了对美国经济预测精确性的任何假象。因此，风险情景的权重高于正常水平。"