关税暂停后投行上调中国 GDP 预期

路透5月19日 - 尽管中美贸易谈判存在不确定性，但在北京和华盛顿同意暂停加征关税90天之后，全球投资银行纷纷上调了对中国今年经济增长的预期 (link) (link)。

(link) 上周末在日内瓦举行的双边会谈后，中美 (link)，双方同意大幅削减自4月初以来对对方商品征收的大部分关税，这超出了市场预期。

最新的上调是一些银行在过去几个月中的第三次重大调整，这主要是由于特朗普总统领导下的美国贸易政策的迅速演变及其对世界第二大经济体的影响。

4月中旬，七家投资银行下调了 (link)，将今年中国国内生产总值（GDP）(，)，平均下调至4%左右，而此前的预测为4.5%。中国官方对全年国内生产总值的目标是 5.0%左右。

以下是一些对中国 GDP 预测的摘要：

主要引文：

** 中信建投

"随着贸易紧张局势的缓解以及国内经济迄今为止的良好表现，我们认为潜在的刺激政策现在可以暂缓。

"我们预计今年全国人民代表大会(NPC) 批准的财政预算或政府债券额度不会再有任何修改。考虑到PSL(质押补充贷款) 利率刚刚下调，如果以后需要更多支持，很可能来自政策性银行或其他准财政工具。"

** 瑞银

"挥之不去的不确定性可能会继续拖累企业信心，推迟国内资本支出计划，并导致供应链进一步向中国境外转移。

"在 90 天的暂停期内，向美国出口货物的前置性可能会继续，这可能会在短期内推高中国的出口增长，但会导致今年晚些时候出现负回报"。

** 高盛

"我们认为，随着中美贸易谈判的重启，中美之间的左尾误判风险可能会比之前得到更多控制。

"然而，鉴于中美关系的不确定性依然高企，私营部门的情绪可能依然脆弱，宏观数据在未来几个月可能会出现波动。

** 德国商业银行

"在 90 天期限之后，要判断休战是否会继续以及关税税率是多少还为时尚早。尽管中国政府采取了宽松的政策措施，但我们对消费的扩张仍心存疑虑。

"此外，目前还不清楚高层关于促进家庭支出和收入以及支持服务业的计划在地方层面的落实情况。因此，我们预计下半年的经济增长将面临压力"。

** 法国兴业银行

"在中美关税休战 90 天期间，可能会出现出口前置，这表明在第三季度中期之前，我们可能不会看到整体经济动能的大幅减弱。因此，中国政府可能会在短期内继续暂停大幅增加刺激措施。

"由于中美谈判的前景仍不明朗，在保持经济稳定和为更糟糕的结果保留政策空间之间，我们需要不断做出选择。

"在货币政策方面，我们将宽松呼吁缩减至年底前下调20个基点的(bp) 政策利率和50个基点的存款准备金率(RRR)，低于此前的40个基点和100个基点。"

** 野村

"大幅降低关税将支持中美之间恢复贸易流动，但不应夸大其影响，因为剩余的 30% 关税仍可能抑制某些产品的出口，尤其是在美国经济放缓的情况下。

"运往美国的货物恢复运输，自然会减少重新安排运输路线的需要。在 8 月 12 日为期 90 天的暂停期结束后，前期投入将不可避免地产生巨大的回报效应。

"我们仍然认为，中国政府要实现'5%左右'的经济增长目标将面临相当大的挑战，除非中国政府推出大规模的经济刺激计划。考虑到贸易战的缓和，中国政府推出必要的刺激和改革措施的压力可能会小一些。"