美国债市：收益率小涨，因关税豁免希望和美联储官员强调耐心

路透纽约3月26日 - 美国公债收益率周三上涨，投资者评估美国总统特朗普的关税豁免可能，美联储官员暗示在降息上将保持耐心。

特朗普周一表示，并非所有威胁征收的关税都会在4月2日实施，一些国家可能会获得减免。这在一定程度上让本周因美国激进贸易政策对通胀的预期影响和对美国经济增长的打击而担心的投资者有所喘息。

不过，随着特朗普准备稍晚宣布对汽车行业征收关税，围绕美国进口征税的不确定性在周三再次笼罩市场。

Nationwide 首席市场策略师Mark Hackett称："我预计，至少在4月2日之前，我们都会看到这种心理波动，甚至可能更久，因为有太多的变化因素。我们看到所有的宏观数据，所有的关税不确定性。"

指标10年期公债收益率US10YT=RR盘尾报4.34%，较周二上涨3.5个基点。 两年期公债收益率 US2YT=RR 盘尾报 4.01%，上涨1个基点。

圣路易斯联储总裁穆萨莱姆周三表示，鉴于美国经济持续增长，且仍需采取限制性政策以确保通胀率降至美联储2%的目标，目前没有迫切需要下调利率。明尼亚波利斯联储总裁卡什卡利称，在政策不确定性和关税对经济的影响持续存在的情况下，美联储应该维持现状。

Meeder Investment Management首席投资官Joe Bell表示："市场仍在试图解读......与潜在关税相关的通胀攀升的担忧，但美联储似乎仍在保持耐心，因为数据尚未显示出通胀攀升，尽管有如此多的预期。“

经济数据方面，美国商务部周三公布的 2 月耐久财订单数据强于预期。2 月美国制造关键资本财新订单意外下降。

世企研周二公布的一项调查显示，3月美国消费者信心降至四年多来的最低水平，家庭担心经济衰退即将到来。

美银证券分析师在周三的一份报告中表示，美国公债收益率仍然受困于两个对立的主题：最近几周，收益率已经调整下跌，以应对关税不确定性导致的增长担忧加剧。与此同时，经济基本面保持坚挺，通胀风险仍然很高。

Mischler Financial Group董事总经理Tony Farren表示，本季度最后几天的投资组合重新配置（即资金经理调整投资组合以考虑本季度股票和债券的走势）可能也增加了一些抛售压力。

他在谈到投资者抛售债券、购买股票时称："这种交易已经开始了，你不可能在季度的最后一天才这样做......你必须慢慢来。”

财政部周三标售700 亿美元五年期公债，但需求不温不火。得标利率为4.1%，略高于标售截止时二级市场的收益率，暗示投资者要求更高的补偿才愿意购买。

衡量需求的投标倍数为2.33 ，为 2024 年 5 月以来最低。