美国债市：收益率回落，零售销售数据疲软令美联储保持在今年稍晚降息轨道上

路透纽约2月14日 - 美国公债收益率周五下跌，此前的数据显示，全球最大经济体的零售额在1月份出现急速下滑，这使得美联储保持在今年晚些时候降息的轨道上。

指标10年期公债收益率下滑5.6个基点，至4.469%US10YT=RR ，连续第三周下降。在过去两天里，10 年期收益率已下跌近 17 个基点。美国 30 年期收益率也有所回落，下跌 3.4 个基点，报 4.693% US30YT=RR 。

反映利率预期的两年期收益率下降了 5.4 个基点，为 4.257% US2YT=RR 。不过，本周上升了 3.2 个基点。

美债收益率回落，此前的数据显示，上月零售销售下降 0.9%，而 12 月份的零售销售向上修正为增长 0.7%。接受路透调查的经济学家此前预计，零售销售（主要是商品，未按通胀调整）将下降 0.1%。

美国进口价格也对通胀趋势有利，1月份上涨0.3%，略低于预期，而12月份的涨幅向上修正后为0.2%。汽车和消费品价格的下降部分抵消了燃料成本的飙升。

总体而言，投资管理公司 SanJac Alpha LP 的首席投资官Andy Wells认为，尽管经济增长将略有放缓，但长期通胀环境仍将保持高位。

Wells说："我们正处于一种滞胀的环境中，并不是可怕的滞胀，只是说经济增长将放缓，通胀区间的低端将比我们所习惯的要高一些。"

Wells说："这意味着利率曲线的长端将略微偏高，但短端将在一定范围内波动。我们看到两年期在区间波动。"

本周早些时候，数据显示消费者物价指数和生产者物价指数均超出预期，加强了今年仅降息一次的预期。

根据伦敦证券交易所集团(LSEG) 的计算，零售销售数据公布后，美国利率期货定价为今年降息 41 个基点，而周四晚些时候为 33 个基点。预计下一次降息将在美联储9月或10月的政策会议上进行。

与此同时，收益率曲线周五略微降低了陡度，两年期和10年期收益率之间的利差为21.5个基点 US2US10=TWEB ，而周四晚些时候为22个基点。

分析师称，这很可能是自美联储 9 月份启动宽松周期以来一直持续的陡峭化趋势（即曲线长端收益率高于曲线短端收益率）的回调。

由于美联储正处于降息阶段，曲线的短端与利率政策的变动息息相关，因此陡峭化仍是债券市场的热门交易。该策略包括买入短期公债，减少长期公债敞口。